Strive(ASST)公佈,截至9月30日的第三季度普通股股東應佔淨收益為4.748億美元,該業績於週五發佈,同時公司宣稱其A類股票年迄今總回報跑贏比特幣103.7%(截至同一日期)。

GAAP淨收益為5.090億美元,即完全攤薄基礎上每股5.24美元。其中幾乎全部來自數位資產按公允價值計量產生的5.337億美元未實現收益。本季度營運收入僅為270萬美元,意味著這一收益數字反映的是財庫持倉的估值調整,而非收費業務。公允價值會計是美國會計準則對企業數位資產持倉的規定處理方式,每個報告期都會將持有的比特幣重新按市價計價,因此未實現損益會隨價格波動雙向計入淨收益。

在一篇以跑贏數據為開頭的X貼文中,Strive還強調了年迄今比特幣收益率達63.2%,以及假設攤薄流通股計算的每枚9.00美元的比特幣美元收益,兩者均計算至9月30日。

董事長兼執行長Matthew Cole將這些指標與該股相對比特幣的表現聯繫起來。Cole在財報新聞稿中表示:「Strive持續成功執行其財庫管理策略,2026年迄今實現了強勁的比特幣收益率,我認為這是今年迄今我們普通股相對比特幣跑贏的主要驅動因素。」

比特幣收益率、增持與優先股結構

按Strive的定義,比特幣收益率衡量的是一定期間內每枚持股所對應比特幣數量的百分比變化——並非現金收益率。按此標準,公司僅第三季度就錄得18.5%,在SATS優先股首次發行之後,10月1日至10月30日期間又錄得19.3%。

Strive在第三季度以每枚約78,885美元的平均成本增持8,136枚比特幣,截至9月30日的九個月內合計增持20,373枚。10月1日至10月30日期間又增持15,124枚。持倉量於9月30日為28,000枚比特幣,至10月30日達43,124枚,使Strive在近期數千枚規模的增持以及每週較小規模的加倉之後,仍位居最大的上市企業比特幣財庫之列,但仍落後於最大的上市企業比特幣持有者Strategy。

9月30日的資產負債表顯示,按公允價值計量的數位資產為23.4億美元。截至10月30日,現金已增至4.904億美元,Strive仍持有Strategy的浮動利率STRC優先股,公允價值約為5,010萬美元。

為這些增持提供資金的資本結構主要由永續優先股構成——這是一種沒有到期日的股權,其股息分配順位高於普通股股東的求償權。10月20日,Strive完成了700萬股15% A系列永續優先股(SATS)的註冊發行,淨募集資金約6.09億美元。本季度3,420萬美元的優先股股息,將5.090億美元的GAAP利潤削減至4.748億美元的普通股股東應佔數字。

若從更長時間來看,情況則有所不同。截至9月30日的九個月內,Strive錄得普通股股東應佔淨虧損8,840萬美元。第三季度的利潤在公允價值會計下是真實的,但集中在單一按市價調整的項目上。

ASST股價過去一年的表現

ASST股價並未與公司的比特幣收益率計分板同步直線變動。該股週四收於20.59美元,單日下跌約10%,週五早盤在20.70美元附近交易。這使股價較一年前低約29%——當時Yahoo Finance數據顯示收盤價接近29美元——並較10月21日的局部高點30.75美元低約33%。

Yahoo Finance顯示的52週區間為7.02美元至34.40美元。年迄今,股價從1月2日接近17.30美元的收盤價升至20多美元中段,漲幅約為20%,期間2月一度觸及接近52週低點的水平,9月則再度逼近30美元。截至9月30日——即Strive跑贏聲明的計算截止日——ASST較1月收盤價上漲約70%,而同期比特幣下跌約7%(據Yahoo Finance數據),即使未套用公司自身的總回報計算方法,這一差距也已相當可觀。

更長期的走勢圖仍留有2025年的傷痕,當年Asset Entities成為Strive比特幣財庫反向併購的上市殼公司,股價曾以週收盤價飆升至三位數,隨後崩跌。在那一轉換過程中一直持有的投資者,所經歷的行情與Strive在週五公告開頭所呈現的漂亮年迄今相對回報數字截然不同。

Cole表示,近期的SATS發行使Strive「處於有史以來最佳位置,能為我們的普通股股東創造超越比特幣的長期回報」。對ASST而言,接下來的考驗在於,在財庫已突破30,000繼而達到40,000枚比特幣的一年之後,又一個季度的比特幣收益率和優先股融資增持能否重新拉開與比特幣的差距——儘管股價仍遠低於十二個月前的水平。

本文首發於Bitcoin Magazine,作者為Micah Zimmerman。