Strategy 的 STRC 儘管低於 100 美元面值，仍成為三大優先股 ETF 的最大持倉
重點速覽
- •STRC 是 BlackRock PFF、Virtus InfraCap PFFA 和 VanEck PFXF ETF 的最大單一持倉，合計持有規模達 7.56 億美元。
- •3 月至 7 月間，機構的平均 STRC 持倉激增 105% 至 350 萬美元，而散戶投資人的持股比例則從 78% 降至 71%。
- •儘管每月支付兩次 12% 的年化股息，STRC 在 7 月 24 日收盤價為 86.89 美元，仍低於 Strategy 設計該證券所追蹤的 100 美元面值 13.11%。
- •執行長 Phong Le 表示，Strategy 只有在優先股回到面值後才會恢復發行新的 STRC 股份並購買比特幣。
- •Strategy 在 7 月 6 日出售了 3,588 枚比特幣籌集 2.16 億美元，用於支應其數位信用證券的股息支付並維持流動性，之後持有 843,775 枚 BTC。
Strategy 的 STRC 優先股已成為三檔美國主要優先股 ETF 的最大持倉，這些 ETF 合計持有該證券 7.56 億美元，而 STRC 持續以低於其 100 美元面值約 13% 的價格交易。
Strategy 聯合創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 表示，STRC 目前是 BlackRock iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF)、Virtus InfraCap U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) 以及 VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) 的最大持倉。Saylor 在 7 月 24 日的 X 貼文中表示，這些 ETF 的配置顯示 Strategy 的「數位信用」產品正在進入機構投資組合。
Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock's $PFF, Virtus InfraCap's $PFFA, and VanEck's $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026
Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock's $PFF, Virtus InfraCap's $PFFA, and VanEck's $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360
這三檔 ETF 為投資人提供了對 STRC 的間接曝險，同時也持有已建立地位的美國公司發行的優先證券。優先股 ETF 通常用於收益型投資，其配置可能將新發行者與銀行、公用事業、房地產公司及其他優先證券的常規發行者並列。根據 Saylor 提供的數據，這些基金合計持有 7.56 億美元的 STRC，使其成為每個投資組合中最大的單一持倉。
儘管 ETF 需求有所增加，根據 Yahoo Finance 顯示的市場數據，STRC 在 7 月 24 日收盤上漲 2.29% 至 86.89 美元，盤後交易中升至 87.14 美元。收盤價使 STRC 低於 Strategy 設計該證券所追蹤的 100 美元目標水準 13.11%。
折價交易對 Strategy 來說是一個重大問題，因為該公司利用 STRC 的銷售來為購買比特幣籌集資金。Strategy 可以在 100 美元附近或以上發行額外的優先股，並將所得資金投入比特幣，但以大幅折價發行新股將籌集較少的每股資金，使交易的經濟效益降低。
ETF 需求提升了機構持有比例
Strategy 執行長 Phong Le 表示，3 月至 7 月間，機構持有的平均 STRC 持倉成長了 105%，達到 350 萬美元。在同一時期，根據 Le 在 X 上公布的數據，散戶投資人的持股比例從 78% 下降至 71%。
「機構正在進場，」Le 寫道。
Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026
Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets.
Le 的數據更正了先前將機構平均持倉增幅描述為 10% 的報導。他的貼文指出增幅為 105%，意味著平均機構持倉在四個月期間增長了一倍以上。
比特幣批評者 Peter Schiff 表示，機構參與並不一定代表每位買方都預期 STRC 或比特幣會上漲。Schiff 在回應 Le 時指出，散戶投資人可能已虧損出售其持倉，而專業投資人則進入了旨在從 Strategy 相關資產之間的定價差異中獲利的交易。
Schiff 表示，一些基金可能在做空 Strategy 普通股 MSTR 的同時買入 STRC，作為價差交易。他還表示，其他買方可能將做多 STRC 與做空比特幣搭配操作。
「這些交易都不是看漲押注，」Schiff 在回應中寫道。
Strategy 目前透過每月兩次支付向 STRC 持有人支付 12% 的年化現金股息。該公司的 STRC 資訊頁面指出，管理階層每月調整股息率，以促使股票在 100 美元面值附近交易並降低價格波動性。對於優先證券而言，市場價格與面值之間的差距受到密切關注，因為它同時影響買方的當期收益率以及發行人按預期條件出售額外股份的能力。
高股息尚未消除折價。STRC 的 52 週價格區間為 71.25 美元至 100.42 美元，其 7 月 24 日收盤價仍更接近該區間的下端，而非面值。
100 美元水準是 Strategy 比特幣融資計畫的核心
Le 已將額外的 STRC 發行和比特幣購買直接與優先股價格的回升掛鉤。在 7 月的一次訪談中，這位 Strategy 執行長表示，一旦該證券回到面值，公司將恢復發行更多 STRC。
「我們會繼續推動這件事。而且是的，當 STRC 回到面值時，我們會發行更多。我們會買更多比特幣，」Le 說。
在該模式下，回到 100 美元將使 Strategy 能夠以更有利的條件出售新的 STRC 股份，並將所得資金用於購買額外的比特幣。在折價收窄之前，Le 的言論表明公司擴大該計畫的動力較低。
Strategy 已經展示了其優先證券面臨的壓力如何影響其比特幣資產庫。7 月 6 日的一份申報文件顯示，該公司出售了 3,588 枚 $BTC，籌集 2.16 億美元，用於支應其數位信用證券的股息並維持流動性。出售後，Saylor 表示 Strategy 持有 843,775 枚 $BTC，並已將其美元儲備增加至 25.5 億美元。
同樣在 7 月 6 日，根據 crypto.news 報導的交易所公告，Binance Stocks 將 STRC 加入現貨交易。此次上架繼 STRC掛鉤的永續期貨推出之後，為 Binance 用戶提供了另一種交易該優先證券的途徑。
Binance 表示，完全付清的證券借貸將在股票交易完全結算後提供。雖然此次上架為 STRC 增加了另一個分銷管道，但該證券持續的折價顯示，ETF 累積和額外的交易管道尚未恢復 Strategy 重啟由新優先股發行提供資金的比特幣購買所需的 100 美元水準。