Strategy 的 STRC 優先股已成為三檔美國主要優先股 ETF 的最大持倉，這些 ETF 合計持有 7.56 億美元的該證券，儘管 STRC 仍以較其 100 美元面值低約 13% 的價格交易。

Strategy 共同創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 表示，STRC 目前已成為 BlackRock 的 iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF)、Virtus InfraCap 的 U.S. Preferred Stock ETF (PFFA)，以及 VanEck 的 Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) 投資組合中的第一大持倉。Saylor 在 7 月 24 日的一則 X 貼文中表示，這些持倉顯示 Strategy 的「數位信用」產品正進入機構投資組合。

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF , Virtus InfraCap’s $PFFA , and VanEck’s $PFXF . pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026

這三檔 ETF 讓投資者可在持有美國成熟企業發行的優先證券之餘，間接取得 STRC 敞口。優先股 ETF 通常以收益導向型證券為核心，這類證券在發行人的資本結構中順位高於普通股、但低於債務；因此，STRC 在這些基金中的位置值得關注，因為它將一項與 Bitcoin 相關的企業融資工具，放在更傳統的優先股旁邊。根據 Saylor 的數據，這些基金合計持有的 STRC 已達 7.56 億美元，使該證券成為每檔基金中最大的單一持倉。

儘管 ETF 持股增加，根據 Yahoo Finance 顯示的市場資料，STRC 於 7 月 24 日收於 86.89 美元，當日上漲 2.29%，盤後交易進一步升至 87.14 美元。該收盤價使 STRC 較 Strategy 設計其追蹤的 100 美元水準低 13.11%。

這項折價對 Strategy 已變得重要，因為該公司透過出售 STRC 為購買 Bitcoin 籌集資金。Strategy 可在接近或高於 100 美元的價格發行更多優先股，並將所得資金投入 Bitcoin；但若以大幅折價發行新股，每股可籌得的資本將減少，並削弱該交易的經濟效益。

機構持股已增加

Strategy 執行長 Phong Le 表示，3 月至 7 月期間，機構平均持有的 STRC 部位增加 105%，達到 350 萬美元。根據 Le 在 X 上發布的數據，同期散戶投資者的持股占比從 78% 降至 71%。

「機構正在進場，」Le 寫道。

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026

Le 的數據修正了先前將機構平均持股增幅描述為 10% 的報導。他的貼文將增幅列為 105%，意味著四個月期間機構平均部位增加逾一倍。

Bitcoin 批評者 Peter Schiff 回應稱，機構參與並不一定代表每位買方都預期 STRC 或 Bitcoin 上漲。Schiff 主張，散戶投資者可能是虧損賣出部位，而專業投資者則進入旨在從 Strategy 相關資產定價差異中獲利的交易。

Schiff 表示，部分基金可能買入 STRC，同時放空 Strategy 的普通股 MSTR，作為價差交易。他還表示，其他買方可能將 STRC 多頭部位與 Bitcoin 空頭敞口搭配。

「這些交易都不是看漲押注，」Schiff 在回應中寫道。

Strategy 目前每月分兩次以現金向 STRC 持有人支付 12% 的年度股息。該公司的 STRC 資訊頁面表示，管理層每月調整股息率，以鼓勵該股在其 100 美元面值附近交易，並降低價格波動。

這項配息尚未消除折價。對優先證券而言，市場價格與既定面值之間的差距很重要，因為分派由發行人設定，而二級市場價格則決定該證券實際交易的位置。STRC 的 52 週區間為 71.25 美元至 100.42 美元，其 7 月 24 日收盤價仍較接近該區間低端，而非面值。

100 美元水準與 Strategy 的 Bitcoin 融資計畫相關

Le 已將進一步發行 STRC 及購買 Bitcoin 與該優先股的回升直接連結。在 7 月的一次訪談中，Strategy 執行長表示，該公司會在 STRC 回到面值後恢復發行更多 STRC。

「我們會繼續建立這項安排。是的，當 Stretch 回到面值時，我們會發行更多。我們會買更多 Bitcoin，」Le 表示。

在這種融資模式下，回到 100 美元將使 Strategy 能以更有利條件出售新的 STRC 股票，並使用所得資金購買更多 Bitcoin。在折價收斂之前，Le 的說法顯示該公司擴大該計畫的誘因較低。

Strategy 已經顯示其優先證券承壓如何影響其 Bitcoin 儲備。7 月 6 日的一份申報文件顯示，該公司出售 3,588 BTC，取得 2.16 億美元，用於支付其數位信用證券的股息並維持流動性。出售後，Saylor 表示 Strategy 持有 843,775 BTC，並已將美元儲備提高至 25.5 億美元。

同樣在 7 月 6 日，根據 crypto.news 報導的交易所公告，Binance Stocks 增加 STRC 現貨交易。該上市接續 STRC 相關永續期貨推出之後，並為 Binance 用戶提供另一個交易該優先證券的場所。

Binance 表示，股票交易完全結算後，將開放全額支付證券借貸。儘管該上市為 STRC 增加了另一個分銷管道，但該股持續折價意味著 ETF 累積買盤及新增交易管道，尚未使其恢復到與 Strategy 以優先股融資購買 Bitcoin 相關的 100 美元水準。