Strategy（前身為 MicroStrategy）公布 2026 年第二季淨虧損 82.2 億美元，幾乎完全由其比特幣持倉 83.2 億美元的未實現減值所造成。儘管虧損嚴重，MSTR 股價收於 97.74 美元，在美國常規交易時段上漲 4.73%，並在盤後交易中維持在該水準附近。

許多投資人仍以「MicroStrategy stock」搜尋該公司的股票。

82.2 億美元季度虧損

Strategy 公布截至 2026 年 6 月 30 日止季度的營業虧損為 83.3 億美元，與去年同期的高營業利益相比出現大幅逆轉。數位資產減值損失 83.2 億美元幾乎佔了全部的營業下滑。

該公司錄得淨虧損 82.2 億美元，每股稀釋普通股虧損 24.45 美元。特別股股息 4.007 億美元使歸屬於普通股股東的總虧損增加至 86.2 億美元。

比特幣第二季的價格下跌降低了 Strategy 龐大數位資產組合的帳面價值。該公司 6 月底持有 846,000 BTC，隨後出售使持倉降至 7 月 26 日的 843,775 BTC。Strategy 列示這些持倉的原始取得成本為 636.9 億美元，截至該日的市值為 547.7 億美元。比特幣持倉在 2026 年仍成長 25%，年初至今 BTC 收益率達到 4.5%。

軟體營收與會計虧損同步成長

MSTR 股價上漲的部分原因是該公司公布核心軟體業務的成長。季度營收達到 1.224 億美元，較去年同期的 1.145 億美元成長 6.9%。毛利增至 8,160 萬美元，但毛利率從 68.8% 收窄至 66.6%。

季度末現金及約當現金為 17.1 億美元，另有 7.361 億美元的短期投資。

股價上漲並未消除與比特幣價格波動相關的風險。Strategy 採用公允價值會計，意味著加密貨幣估值的季度變化可能在其財務報表上產生大幅損益。該公司的比特幣平均購入價約為 75,476 美元，而 2026 年 7 月 27 日比特幣交易價格約為 64,915 美元。

美元儲備強化特別股股息保障

Strategy 在面臨投資人對特別股股息可持續性及債務償付成本的質疑後，將美元儲備增至 37.5 億美元。管理層表示，該儲備可支應現有特別股股息及利息義務超過 2.1 年。該公司已連續 18 個月無間斷支付股息。

Strategy 將其 STRC 特別股的股息率提高至 12%，以支撐其交易價格接近 100 美元的面額。該儲備在比特幣交易價格低於公司平均取得成本時提供了額外的靈活性。

2026 年截至 7 月 26 日，Strategy 透過 At-the-Market（ATM）股票發行計畫募集了 170.6 億美元。該公司還以約 13.8 億美元回購面額 15 億美元的可轉換債券，將未償還可轉換債務降至 67.1 億美元。折價回購降低了總債務，並減少了未來債券轉換可能造成的潛在股份稀釋。

資本配置政策轉變

Strategy 在 2026 年出售了約 2.184 億美元的比特幣，以協助支應特別股股息。該公司於 6 月下旬出售 1,363 BTC 獲得 8,080 萬美元，隨後在 7 月前五天再出售 2,225 BTC 獲得 1.352 億美元。這些出售標誌著與該公司以往保留每一枚購買的比特幣的做法出現顯著改變。

管理層表示，當市場條件有利於支應儲備、股息支付、利息成本或證券回購時，將繼續出售比特幣。未來的募資將不再全數投入比特幣購買。相反地，Strategy 將根據流動性需求和市場條件，將資金分配於比特幣收購與現金儲備之間。

管理層表示，由於交易對手和保證金風險可能對資產負債表造成壓力，目前拒絕以比特幣擔保的借貸。

Strategy 還推出了 10 億美元的 MSTR 普通股回購計畫，但截至 7 月 26 日尚未回購任何普通股。此外，該公司另斥資 2,500 萬美元以低於 100 美元面額的價格回購 288,930 股 STRC 特別股。管理層計劃在該證券交易價格低於面額時繼續回購 STRC，特別股回購授權下約剩餘 9.75 億美元。