《晨間快訊》是由 Tyler Warner 撰寫的每日電子報。其中的分析與觀點僅代表作者本人，不一定反映 Decrypt 的立場。

早安！今日頭條新聞：

• 加密貨幣主流幣種漲跌互見，HYPE 領漲；BTC 報 7.8 萬美元
• ETF 資金持續淨流入，BTC 錄得 2.17 億美元，ETH 錄得 8,800 萬美元
• Kraken 正與 Hyperliquid 洽談將永續合約引入美國（HYPE +3%）
• 前SEC 與 CFTC 官員呼籲對永續合約放寬監管
• Robinhood Chain 營收超越 Hyperliquid，代幣領漲項目大漲

Saylor 以 6.2 萬美元賣出 BTC，又以 8 萬美元買回

Strategy——全球最大的企業比特幣持有者，前身為 MicroStrategy——這個夏天做了一件前所未有的的事：出售比特幣。5 月至 8 月間，該公司出售了 6,948 BTC，套現約 4.325 億美元，均價約每枚 62,250 美元。

週一，該公司自 6 月以來首次重新買入，購入 4,603 BTC，斥資 3.697 億美元，均價為 80,318 美元。這比其先前賣出比特幣的價格高出 29%，且該公司目前的持有量仍比春季時少 2,345 BTC。

這兩項操作的根源都是同一個工具：STRC，一種 Strategy 與普通股並行發行、用於資助比特幣購買的優先股。6 月 STRC 跌破其 100 美元面值後，這條融資管道便告關閉。該公司隨後建立了一項「數位信用資本框架」，授權最多出售 12.5 億美元的比特幣，以支付優先股股息並折價回購這些股份。簡言之，它賣比特幣是因為出售股權的成本變得太高。如今 MSTR 已充分回升，股權融資再度成為較便宜的選項，公司於是回歸舊有策略：上週它出售 4,531,421 股 MSTR 股票，淨得 6.028 億美元，其中 3.697 億美元投入比特幣、1.518 億美元用於 STRC 回購、5,070 萬美元支付優先股股息，3,000 萬美元轉為現金。這種「回購加買幣」的組合顯示，週一的購買是深思熟慮的資本結構決策，而非單純的動量交易。

週一並非只有 Strategy 行動。Strive 買入 1,800 BTC，斥資約 1.43 億美元，均價 79,431 美元，使其持有量增至 23,156 BTC，價值約 17.6 億美元。Tom Lee 的 Bitmine 完成了自 6 月以來最大規模的以太坊購買。三家財庫公司在同一天重返市場，此前整個夏天，多數同業不是觀望就是出售——這或許是某種潛在訊號。這些公司的協同行動意義超出其自身資產負債表：財庫公司一直是 ETF 之外現貨比特幣與以太幣最大的持續需求來源之一，因此其同步暫停買入是今夏需求端的一大拖累。

撇開對 Saylor 成交價的調侃不談（說真的，均價 80,318 美元？），這對 Strategy 而言其實是相當正面的舉措。該公司出售了 6 億美元的 MSTR 股票，股價當週仍上漲 5%。它在買入 BTC 與 STRC 的同時還成功增加了現金，因此 BTC 與現金儲備雙雙上升。這對幾乎所有人都有利，唯一例外是 MSTR 持股人——不過他們在此時顯然並不在乎稀釋。

目前的懸念在於，這究竟是曇花一現的一週，還是 Saylor 邁向 2026 年第四季的新常態。請關注每週申報文件：Strategy 如何在 BTC、STRC 回購與現金之間分配所得，將揭示其目前認為哪條融資管道更便宜。

宏觀加密市場

• 加密主流幣漲跌互見，HYPE 領漲：BTC -0.8% 報 7.8 萬美元；ETH +0.2% 報 2,455 美元；SOL -1% 報 102.2 美元；HYPE +3% 報 84 美元
• 漲幅居前的山寨幣包括 ARB（+30%）、CRV（+18%）與 UNI（+14%）
• 原油持平於 87 美元；黃金 -1% 報 4,430 美元
• 債券殖利率上升，股指期貨下跌：道瓊 -0.5%，納斯達克 -1%
• Kraken 母公司 Payward 正與 Hyperliquid Labs 進行深入談判，擬將永續期貨引入美國交易者，數日前川普才表示 CFTC 正研擬合規的境內路徑
• 一個跨黨派團體的前SEC 與 CFTC 官員呼籲監管機構放寬衍生品規則，並警告不當的監管處理將使規模 90 兆美元的離岸永續合約市場無法回流境內
• 與北韓 Lazarus Group 有關的錢包在三週內於 Hyperliquid 上出售超過 3,000 萬美元的比特幣，轉向 ETH 與 SOL，並將資金轉移至 Kraken、LBank 與 KuCoin
• Kalshi 永久封禁 George Santos 並罰款 71,356 美元，因其交易與自身是否出席國情咨文相關的市場，隨後又作出不實陳述以操縱價格，獲利 17,839.57 美元
• Sberbank 計劃在接受比特幣之外，也接受 ETH 與 USDT 作為貸款抵押品，前提是俄羅斯新加密法生效且監管機構核准這些資產公開交易
• Félix 在 B 輪融資中籌得 2 億美元，其中 8,700 萬美元為 a16z 領投的股權融資，1.13 億美元為 General Catalyst 提供的信貸額度，用以將其 WhatsApp 匯款服務拓展至借貸與儲蓄業務
• 倫敦證券交易所與 Kraken 母公司 Payward 合作，將英國市值前 100 大上市公司代幣化為 xStocks，首批代幣預計數週內推出，並計劃於 2027 年在 LSE 24 上市，尚待核准

企業財庫與 ETF

• 比特幣 ETF 週一錄得 2.17 億美元淨流入；以太坊 ETF 錄得 8,800 萬美元流入，延續連續淨流入
• Bitmine 完成自 6 月以來最大規模的以太坊購買，Tom Lee 看好加密貨幣第三季的強勁表現

迷因幣追蹤

• 迷因幣龍頭漲跌互見：DOGE 持平，SHIB +2%，PEPE -3%，PENGU 持平，TRUMP -1%，SPX +10%，Fartcoin +1%
• Robinhood 鏈上龍頭項目大漲：PONS +27%，AI +100%，Boner +300%，Up +30%，Moo +300%，Mancer +80%
• Solana 龍頭包括 GPro（上漲 80 倍至 300 萬美元）、Useless（+50%）與 Stonk（+30%）；Ansem 持平於 2.9 億美元
• BSC 由 Marscoi 領漲，+80% 至 8,800 萬美元

代幣、空投與協議追蹤

• Telegram 週一向首批用戶開放 Gram 錢包，Durov 表示這款自託管錢包將在未來幾週內觸及該應用超過十億的用戶
• MoonPay 將 PayBox 引入 Grok，讓 X 的聊天機器人可透過自然語言提示，在 Solana 與 EVM 鏈上進行入金、兌換、跨鏈橋接與支付
• Fomo App 週交易量首次突破 10 億美元
• Robinhood Chain 當日營收追平 Hyperliquid，達 192 萬美元（Pump 為 216 萬美元）

NFT 市場動態

• NFT 龍頭小幅下跌：Punks -1% 報 31.7 ETH，BAYC -1% 報 7.65 ETH，Pudgy -2% 報 4 ETH
• Chain Mancers（+70%）、Cache Flow（+90%）與 Argonauts（+28%）領漲
• OpenSea 宣布支援 Solana NFT