前身為 MicroStrategy 的比特幣持有公司 Strategy，根據其 9 月 28 日的 Form 8-K，於 9 月 21 日至 9 月 27 日以每顆平均 85,681 美元的價格（含費用與開支）買入 1,665 顆 BTC。8-K 是上市公司用於揭露重大企業事件的申報格式，這也是比特幣購買與優先股回購同時出現在文件中的原因。此次購買使截至 9 月 27 日的總持有量提升至 847,666 顆 BTC，同一份文件亦揭露額外回購 1.517 億美元的 STRC，即該公司的浮動利率永續優先股。

一份申報文件，新資金的兩種用途

Strategy 在申報期間出售了 147 萬股 MSTR 股票，產生 2.462 億美元的淨收益。其中 1.427 億美元用於購買比特幣，1.035 億美元用於回購 STRC。另有 4,810 萬美元的美元現金用於回購，使回購總額達到 1.517 億美元。整週合計，該公司回購了 153 萬股 STRC 股份。

這兩筆交易各有不同目的。購買比特幣是為了擴充財庫儲備，而回購 STRC 則涉及 Strategy 更廣泛資金結構中的一項優先證券。與此同時，發行普通股仍是該公司為這兩類購買提供資金的途徑之一。

持有量達 847,666 顆 BTC

最新一次購買使 Strategy 的比特幣儲備截至 9 月 27 日達到 847,666 顆 BTC。該公司申報的總購買成本為 639. 億美元，即平均每顆 75,437 美元（含費用與開支）。此儲備自該公司於 2020 年採行比特幣財庫策略以來逐步累積，資金來源包括普通股出售、可轉換債務與優先股發行的組合。

以撰寫當下 83,400 美元的比特幣價格計算，這些持有量的價值約為 707.0 億美元，較 Strategy 申報的總購買成本高出約 67.5 億美元，即 10.5%。該數字為未實現損益，依賴申報文件中四捨五入的成本總額，且會隨比特幣市場價格變動。此外，該數字描述的是全部儲備，而非僅最新的收購。

新買入的 1,665 顆 BTC 批次平均價格為 85,681 美元。以 83,400 美元計算，該批次將低於其購買成本約 380 萬美元，儘管該公司更廣泛的比特幣部位仍高於其混合成本基礎。此增持使 Strategy 的儲備增加約 0.2%，並未實質改變既有部位的規模，但確認比特幣的累積仍在持續。

上週，Strategy 同樣將購買比特幣與更大規模的 STRC 回購搭配進行。最新申報延續了這一做法，但僅憑兩次每週揭露，尚無法確定這是一項永久性的資本配置政策。

Strategy 聯合創辦人 Michael Saylor 在 X 上確認了這些交易：

Strategy has acquired 1,665 $BTC and repurchased $152M of $STRC . As of 9/27/26, we hold 847,666 BTC and $6.02B of USD Assets. $MSTR

— Michael Saylor (@saylor) September 28, 2026 (via X)

為何 STRC 回購屬於同一則故事

STRC 是 Strategy 的浮動利率永續優先股，意指其股息率會隨時間調整，且該證券沒有到期日。它不同於 MSTR 普通股，具有獨立的股息條款，並在公司的資本結構中處於不同位置。因此，此回購讓讀者得以看見比特幣購買公告背後的另一面向：Strategy 正在決定將多少新資金投入 BTC，以及多少用於優先證券。

該申報文件並未將回購呈現為對 STRC 價格或比特幣的預測。根據文件所述總額，該公司支付的平均每股 STRC 隱含價格約為 98.86 美元，低於該證券 100 美元的票面金額——換言之，公司以低於面值的價格註銷了優先股。不過，文件中的金額均經四捨五入，且揭露內容並未指出 STRC 之後應在何種價位交易。

現金儲備仍支撐整體結構

Strategy 申報了一個 50.2 億美元的美元儲備，旨在支應優先股股息及未償債務利息。此外還持有 10 億美元的美元現金，管理層可用於更廣泛的財庫與資本管理目的。這兩筆餘額合計即為 Saylor 在其貼文中引用的 60.2 億美元美元資產。

本週，Strategy 從美元儲備中動用 2,210 萬美元支付優先股股息。該公司在優先股回購計畫下尚餘 7.235 億美元額度，在 MSTR 普通股回購計畫下尚餘 10 億美元額度。

這些數字顯示，如今閱讀 Strategy 的申報文件所需的資訊已不僅止於比特幣持有量的更新。該公司的財庫仍以 BTC 為核心，但其持續擴充該儲備的能力，與普通股出售、現金資源以及市場對其周邊優先證券的需求息息相關。

累積仍在持續，但資金來源才是更大的焦點

此次 1,665 顆 BTC 的購買確認 Strategy 仍在為其財庫增磚添瓦。對讀者而言，更有用的細節是管理層如何為此次購買提供資金，同時還撥出 1.517 億美元用於 STRC。未來的申報文件或將顯示，隨著比特幣價格、公司現金狀況以及 Strategy 優先股市場狀況的變化，這種資金配置的平衡是否持續。兩項回購計畫的剩餘額度——優先股 7.235 億美元與普通股 10 億美元——加上 MSTR 股票出售的速度以及對美元儲備的任何進一步動用，都是讀者在後續文件中可追蹤的具體數字。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。企業的比特幣持有量、股票回購與資本配置政策可能迅速變化。