在比特幣價格跌破 Strategy 平均買入價 75,451 美元後，該公司的未實現比特幣虧損已達約 10 億美元。

這家軟體公司——前身為 MicroStrategy，並被廣泛視為最大的企業比特幣持有者——僅在一個月前，同一倉位還持有約 100 億美元的未實現獲利。如此劇烈的波動顯示，該公司的資產儲備對比特幣市值的變動已變得極為敏感。

此一轉變由 Bull Theory 在 X 上的一則貼文所點出：

Strategy's Bitcoin holdings have turned negative, with unrealized losses now at $1 Billion as BTC falls below the average purchase price of $75,451. Just a month ago, Strategy had $10 Billion in unrealized profits. pic.twitter.com/dQCOC1XQuO

— Bull Theory (@BullTheoryio), 2026 年 11 月 9 日 (X 上的貼文)

根據 Reuters，比特幣在 11 月 8 日跌至約 73,708 美元，創下 8 月以來最低點，加密貨幣在美國期中選舉後滑落至兩個月低點。這波下跌使比特幣跌破 Strategy 的平均取得成本，該公司的持倉因此轉入虧損區間。

根據 CoinMarketCap，BTC 目前交易價格為 75,349 美元，Strategy 比特幣投資的總市值目前已低於其購入這些幣的總成本。公司成本基準與比特幣現貨價格之間不斷擴大的差距，正是推動未實現虧損達到目前水準的原因。由於 Strategy 自 2020 年以來分批購入幣，75,451 美元這個數字是整個資產儲備的混合平均價，而現貨價格與該門檻目前僅相差約 100 美元——意味著相對小幅的價格波動就足以決定持倉呈現帳面獲利或帳面虧損。

Strategy 於 2020 年開始累積比特幣，此後建立了加密貨幣領域最大的企業資產儲備之一，使該公司成為機構採納比特幣備受關注的指標。此倉位的規模意味著，比特幣價格即使出現相對小幅的變動，也會轉化為持倉帳面價值的大幅波動。

一個月內 100 億美元的反轉

目前的帳面虧損與該公司僅數週前的狀況形成重大落差。比特幣價格上漲曾使其投資價值比取得成本高出約 100 億美元。近期的下跌已抹去這一緩衝，並使倉位跌破損益兩平——一個月內帳面價值波動約達 110 億美元——凸顯了將大部分資產集中於單一高波動性資產的風險。

值得注意的是，這些虧損僅存在於帳面上。Strategy 並未在較低價格出售其比特幣。該數字代表其持倉目前市值與購入平均成本之間的差距，公司最終的損益將取決於其最終出售時的價格。

市場不確定性為比特幣增添壓力

比特幣近期的下跌發生在數起事件之後，這些事件在加密貨幣市場引發了相當大的不確定性。美國期中選舉的不確定性以及該產業可能面臨的監管變化，都對加密貨幣資產增添了進一步的壓力。

影響市場的發展之一，是 Binance 近期發生的安全漏洞事件，價值 60 億美元的資金遭竊。該事件使市場參與者對加密貨幣資產的安全性更加警惕，加劇了近幾週來整個產業累積的謹慎情緒。

若要使 Strategy 的投資組合回到未實現獲利狀態，比特幣必須回升至該公司平均買入價 75,451 美元之上。比特幣在 11 月 8 日跌至約 73,708 美元，正是使該倉位轉入負值的原因。

這些虧損對 Strategy 比特幣策略的意義

帳面虧損凸顯了該公司以比特幣為核心的策略所內含的風險。Strategy 長期累積了大量比特幣，使其投資價值取決於該加密貨幣市場價格的波動，這種曝險在市況變化時會同時放大獲利與虧損。

然而，超過 10 億美元的虧損並不代表 Strategy 必然會出售任何比特幣，未實現虧損本身也不會改變該公司的投資策略。比特幣若持續疲軟，可能對其資產儲備的估值造成額外壓力，而若回升至 75,451 美元之上，則有助於恢復在市場最新一波下跌中遭到抹去的未實現獲利。

目前，市場焦點集中在比特幣能否重新站上 Strategy 平均買入價 75,451 美元之上。