比特幣最新一波下跌已使該資產跌破 Strategy 每枚 75,451 美元的比特幣平均買入成本，使該公司的儲備持倉市值低於其收購支出。

在 11 月 2 日提交的最新持倉更新中，Strategy 報告截至 11 月 1 日，其已累積 849,327 枚 BTC，總成本約為 640.8 億美元，包含費用與支出。根據 The Defiant 的計算，以當前報價計算，這些持倉市值約為 635.8 億美元。這一差距意味著該公司比特幣持倉的市值較收購成本低約 5 億美元。

這一情況也使外界關注 Strategy 的資本結構，其中債務與優先股請求權排在普通股股東之前，即票據持有人與優先股股東在公司資產的請求權上優先於普通股。

收購成本並非償還觸發條件

Strategy 公佈的平均買入成本代表其收購成本，並非償還期限，也不會自動觸發財務義務。該公司的債務儀表板列示 67.1 億美元的可轉換票據，而其公司儀表板報告 131.4 億美元的優先股。這些義務與比特幣持倉的原始成本是分開的。

在其最新季度申報中，Strategy 報告截至 9 月 30 日，其所有比特幣均無質押負擔，即這些持倉並未作為抵押品。因此，市場價格低於平均買入成本本身並不代表出現抵押品缺口，也不會產生立即償還的要求。

該公司還披露截至 11 月 1 日持有 47.9 億美元的儲備，該儲備旨在支持優先股股息與利息支付。此外，Strategy 在 11 月 2 日的申報中報告了 1.327 億美元的現金，可用於更廣泛的資金管理用途。

可轉換票據最早的回售日期為 2027 年 9 月

Strategy 的未償還可轉換票據中，最早的持有人回售日期為 2027 年 9 月 15 日。根據其季度申報，屆時該公司 10.1 億美元 2028 年票據的持有人可以要求以現金償還。

根據該公司儀表板，以股票代碼 MSTR 交易的 Strategy 股票於週五常規交易時段收於 128.93 美元，下跌 0.29%。該收盤價記錄於比特幣週日下跌之前，因此並未反映股市對最新 BTC 報價的反應。美國股指期貨預定於週日美東時間下午 6 時重新開盤，緊隨比特幣價格走勢之後，這也使該次開盤成為市場對最新 BTC 報價作出反應的第一個預定時點。

比特幣市值與 Strategy 申報的收購成本之間的關係，仍是衡量其儲備持倉價值的關鍵指標。該公司披露的儲備、無質押資產以及債務償還時間表，為評估其財務狀況提供了更多背景資訊。

來源：The Defiant。原始報導由 Ethan Collins 撰寫；經由 Hokanews。