作為全球最大的上市企業比特幣持有者，Strategy已開啟約50億美元潛在比特幣出售的管道，該資產負債表計畫涵蓋現金儲備、優先股股息、債券利息及證券回購。

該金額由以下部分組成：最高12.5億美元用於美元儲備、約17.6億美元用於當前年度股息及利息義務，以及高達20億美元用於普通股與優先股回購計畫。BTC貨幣化計畫沒有到期日，亦不要求Strategy出售任何特定金額。

比特幣出售支援三大資金用途

Strategy表示，隨著公司從單向資本發行轉向主動資本管理，公司「在有利的情況下可以且將會出售BTC」。這一轉變標誌著公司財務策略的顯著演進——自2020年以來，Strategy一直依靠債券和股權發行來持續累積比特幣，且未進行過持續性拋售。出售所得可補充已用於股息和利息的現金，或在管理層認為比增發額外MSTR或優先股更具吸引力時，用於融資回購。

截至7月26日，公司的美元儲備已達到37.5億美元，以當前義務費率計算可提供超過2.1年的覆蓋。Strategy維持最低目標等於一年優先股股息和債券利息，除非其董事會授權更低餘額。

未來的資金募集也將在比特幣購買、現金儲備、債務削減和證券回購之間動態分配，而非全部投入BTC。Strategy並未放棄累積，但比特幣如今只是新募集資金的數個可能去向之一。

第二季度虧損伴隨2.18億美元比特幣出售

該擴大計畫緊隨Strategy第二季度82.2億美元的淨虧損，主因是其數位資產出現83.2億美元的未實現虧損。根據2025年初採用的公允價值會計準則，Strategy必須每季將其比特幣持倉按市價計值，這意味著帳面虧損現在會直接反映在損益表上。截至7月26日，Strategy持有843,775枚BTC——約佔比特幣已開採總量的4%——收購成本為636.9億美元，平均價格為75,476美元。

Strategy在2026年期間出售了3,620枚BTC，獲得2.184億美元。最大的一筆交易涉及出售3,588枚BTC，用於資助優先股分配及補充先前為這些支付所分配的現金。

這些比特幣的成本基準為4.18億美元，產生約2.16億美元的收益，導致2.03億美元的已實現虧損。Strategy估計該交易可能產生5,900萬美元的稅務資產，可用於抵減未來的資本利得。

儘管進行了拋售，Strategy在年內仍是顯著的淨買方，買入174,895枚BTC並賣出3,620枚BTC，淨增持171,275枚BTC。

STRC回購引發股東批評

Strategy以平均價格86.53美元回購了288,930股STRC，總額2,500萬美元，其數位信用回購授權下剩餘9.75億美元。其另一項10億美元的MSTR計畫截至7月26日尚未完成任何普通股回購。

Peter Schiff批評 Strategy將STRC價格推回至其99至100美元面值區間的目標，認為優先考慮該優先證券可能會對MSTR股東造成不利影響。Strategy則堅稱，以低於面值的價格買入STRC可減少未來的股息義務，並能提高每股普通股的淨比特幣曝險。

MSTR週五收盤報93.28美元，下跌4.6%，盤中觸及89.30美元的低點。Strategy剩餘回購能力分別為數位信用證券9.75億美元及普通股10億美元。