報導指出，一項重啟霍爾木茲海峽的協議已「迫在眉睫」。該海峽承擔全球每日石油消費量約 20% 的運輸，是全球最重要的能源咽喉之一。針對相關報導，宏觀經濟研究機構 Capital Economics 提出了未來數週及數月需關注的五個因素。

1. 霍爾木茲海峽及中東更廣泛地區的油輪交通

Capital Economics 指出，繼先前諒解備忘錄（MoU）簽署後戰事重啟，霍爾木茲海峽的交通量暴跌至近乎停滯，近幾週仍遠低於正常水平。情況更因「暗色」過境而更加複雜——船舶營運商會關閉其應答器。

該公司預期，航道一旦重啟，離港船隻將出現短暫激增。然而，由於目前滯留在海灣地區的石油少於六月，「此次出走規模將較小，因此油價不會像首次 MoU 協議後那樣大幅下跌。」

Capital Economics 同時警告，任何新的美伊協議仍有可能再次破裂，特別是當談判轉向伊朗長期核武野心時。該公司進一步指出，胡塞武裝對沙烏地阿拉伯經由曼德海峽出口的封鎖，顯示海灣供應風險不僅限於霍爾木茲海峽。

2. 海灣能源產出的恢復速度

中東石油出口量在七月仍較戰前水平每日減少約 900 萬桶。儘管如此，石油業高層普遍表示，大部分戰前原油產能及煉油產能可在數月內恢復。

卡達能源（Qatar Energy）執行長表示，由於伊朗襲擊，該國 17% 的液化天然氣（LNG）產能將離線兩至三年，不過北方氣田擴建項目可望抵消部分損失。卡達是全球前三大 LNG 出口國之一，這意味著長期停產將對海灣地區以外的全球天然氣供應產生深遠影響。

3. 商業石油庫存水平

該公司寫道，即使海峽迅速重啟，商業石油庫存仍可能在第三季度「逼近嚴重枯竭水平」。國際能源總署（IEA）成員國釋放的 4 億桶緊急儲備——取自美國戰略石油儲備等政府持有儲備——以每日 200 至 300 萬桶的速度抵消了供應損失，但該緩衝預計將在九月初至中旬耗盡。

Capital Economics 表示：「因此，要避免全球石油市場進一步收緊，中東石油出口必須在下個月內每日增加 200 至 300 萬桶，或者 IEA 必須宣布再次釋放戰略儲備。」

4. 需求面的抵消因素

該公司指出多項抵消因素，包括中國原油進口的大幅下降以及美國石油產品出口的增加。中國是全球最大的原油進口國，其採購量的持續減少將顯著改變全球供需平衡。其中一個尾部風險是，Trump 對汽油價格的不滿可能導致美國禁止石油產品出口。

該公司寫道：「雖然我們認為中國可能在未來許多個月內將進口維持在當前水平，甚至可能持續到 2027 年，但這在很大程度上取決於政策制定者和企業是否願意將庫存降至低水平。」

5. 季節性天然氣需求動態

季節性天然氣需求模式意味著，歐洲天然氣儲存水平在進入冬季時低於近年水平。Capital Economics 表示，因此，霍爾木茲海峽重啟帶來的價格紓解在短期內將十分有限。

該公司的基準預測顯示，布蘭特原油——全球約三分之二國際貿易原油的基準——年底將達每桶 75 美元，歐盟天然氣價格在冬季期間將維持在目前每 MWh €50-55 的水平附近。

來源：Investing.com