StoneX 已將 Securitize（NYSE: SECZ）的目標價上調 50%，由 12 美元升至 18 美元，並維持買入評級，因這家代幣化公司正擴展至營運區塊鏈證券市場。

修訂後的目標價是在 Securitize Stocks 推出之後公佈。10 月 12 日盤前交易中，股價約為 13.83 美元，較分析師的新目標價低約 30%。StoneX 的上調反映了市場預期 SECZ 可以從交易基礎設施中獲取更多價值，而非主要依賴代幣化服務。代幣化是指將傳統資產（如公司股票）以記錄在區塊鏈上的數位代幣形式呈現。

StoneX 認為 Securitize 是被低估為代幣化供應商的市場營運商

根據 Investing.com 對該分析師報告的報導，StoneX 在 Securitize 於 Solana 區塊鏈上推出代幣化美股交易平台後上調了目標價。分析師表示，該公司已「演變為市場營運商」，但「仍被當作代幣化供應商來估值」。這一評估表明，StoneX 認為投資者可能低估了 SECZ 在證券交易中不斷擴大的角色。

市場營運商除了發行代幣化資產外，還可從交易、經紀和交易後基礎設施等服務中賺取收入——這些正是傳統交易所長期以來依賴的費用來源。若交易活動增長、平台吸引更多發行人和投資者，SECZ 的商業模式將可因而擴大。不過，18 美元的目標價仍屬分析師估算，而非保證的未來股價，其假設取決於執行力和市場採用情況。

Securitize Stocks 將 12 檔美股帶上鏈

Securitize 於 10 月 8 日宣布推出其代幣化股票交易平台，為 Apple、Nvidia、Microsoft 和 Tesla 等 12 家美國大型企業提供基於區塊鏈的投資敞口。根據 Reuters 對此次發布的報導，該平台透過 SECZ 受監管的券商自營商運作，並採用 Solana 基礎設施。

此次發布將代幣化股票擴展至符合資格的美國投資者，拓寬了此前主要集中於美國境外市場的領域。該公司表示，其代幣化股票由底層股票作支持，並提供相應的經濟權益和股東權利。這一區別至關重要，因為代幣化證券未必等同於僅追蹤股價的合成代幣。投資者資格、託管、交易安排及適用的證券規則仍然重要，因此更廣泛的區塊鏈接入並不能免除傳統的監管義務。

財報顯示增長與盈利挑戰並存

uritize 最新公佈的財務業績為 StoneX 的估值觀點提供了重要背景。在向 SEC 提交的 2026 年第二季財報中，公司公佈代幣化管理資產達 43 億美元，按年增長 16%；累計交易量達 53 億美元，增長 147%。然而，季度營收下滑 5% 至 1,440 萬美元，公司錄得 2,170 萬美元的淨虧損。

這些數據凸顯了平台活動增長與提升盈利能力之間的差異。更高的交易量可支持 SECZ 向市場營運轉型——在此模式下，收入與交易活動及相關服務掛鉤——但收入增長和成本管理將決定這一擴張能否創造可持續的收益。因此，投資者將關注其較新的交易服務能否帶來額外收入，而非僅僅增加營運開支。

監管批准或可支持市場擴張

Securitize 受監管的基礎設施是其作為市場營運商獲得潛在估值的另一因素。公司報告稱，其券商自營商獲得美國金融業監管局（FINRA）擴展的能力，包括託管代幣化證券的許可，以及支持代幣化證券與穩定幣之間結算的功能——穩定幣是通常與美元等法定貨幣掛鉤的數位代幣。公司亦與 Computershare 及 Continental Stock Transfer & Trust 合作開發由發行人支持的代幣化股票。

更廣泛的機遇取決於監管機構和市場參與者是否允許區塊鏈證券與成熟金融市場更深入地整合。SECZ 表示，預計其代幣化股票將透過更多交易場所提供，包括一個計劃中的紐約證券交易所平台。在這類場所上架，將使代幣化股票與傳統上市證券並列，反映區塊鏈工具與傳統市場基礎設施的逐步整合。

對股東而言，關鍵問題在於這些發展能否轉化為經常性收入、更廣泛的採用和盈利能力的提升，從而支持 StoneX 提出的更高估值。