StoneX 全球宏觀總監 Vincent Deluard 警告，美國公債殖利率、油價，以及日圓利差交易——即以低息日圓融資買入其他較高收益資產的策略——正全部逼近臨界點，而股市可能是下一個。

在 Bitcoin Magazine 的訪談中，Deluard 認為市場將在11月美國期中選舉與 AI 開發商 Anthropic 的 IPO 之前保持穩定，但 AI 資本支出不可能永遠持續翻倍。11月之後，他計劃對股市轉趨悲觀，同時繼續看好 Bitcoin 與黃金。對數位資產讀者而言，這場討論之所以重要，在於它將主權債務壓力與美元的長期走向，直接連結到硬資產的需求邏輯。

對話首先探討為何美國公債殖利率上升指向長期美元貶值——即美元購買力的持續侵蝕——以及 AI 與機器人技術能否讓美國擺脫債務問題。Deluard 隨後比較 Bitcoin 與黃金作為抗貶值避險工具的優劣，並解釋每日稅收數據——一種近乎即時的聯邦財政收入指標——如何反映美國經濟的現況。

節目的核心段落檢視法國債市危機及其債務問題——鑑於法國是歐元區第二大經濟體，這一壓力點在整個歐元區具有連鎖效應——接著討論歐元區的蔓延風險以及放空歐元的理由。Deluard 亦指出日圓、油價與美國公債殖利率是他認為正處於臨界點的三個訊號。

在股市方面，他形容市場呈現頭重腳輕的結構，討論 Anthropic 的 IPO，並闡述期中選舉後出現賣壓的理由。他認為量化寬鬆——即央行大規模購買債券——的回歸將利好 Bitcoin 與黃金，並以他對 Bitcoin 未來兩年價格的展望作結。

對於追蹤其分析框架的讀者，觀察指標正是 Deluard 自己點出的幾項：美國公債殖利率、油與日圓利差交易在11月期中選舉窗口期間的走勢，以及頭重腳輕的市場在 Anthropic IPO 落地後的表現。

完整訪談已於 Bitcoin Magazine 上發布：StoneX 全球宏觀總監：法國債市蔓延風險與 BTC 市場展望 | Vincent Deluard

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本文基於 Patrick Green 的報導，最初發表於 Bitcoin Magazine。