StoneX 的 Mark Palmer 解釋 435 美元 MSTR 目標價與 DAT 產業整併展望
重點速覽
- •StoneX 將 Strategy（MSTR）目標價下調至 435 美元，資深股票研究分析師 Mark Palmer 在 Bitcoin Magazine 訪談中解釋了這項決定。
- •Strategy 投入約 1.76 億美元回購其 STRC 優先股（稱為「Stretch」），約為其用於購買比特幣的約 2,900 萬美元的六倍。
- •Palmer 認為 STRC 優先股是 Strategy 籌資的核心，公司 49 億美元的美元儲備有助於將該股推回面額。
- •Strategy 不太可能簡單調高 STRC 的股息率，因為那將使其承諾為每一股優先股支付更高的經常性費用，而這項工具是每日派息，而非多數優先股典型的季度節奏。
- •Palmer 列出評估數位資產財資公司的檢查清單，涵蓋 STRC 交易價格距面額多近、Strategy 美元儲備的規模、可轉債償還的進度，以及 Metaplanet 美國擴張的發展。
StoneX 資深股票研究分析師 Mark Palmer 做客 Bitcoin Magazine，解釋該公司下調 Strategy（MSTR）目標價至 435 美元的理由，並闡述他對數位資產財資（DAT）公司——即將比特幣作為財資資產持有的上市公司——整併趨勢的展望。
對話首先聚焦 Strategy 近期的資本配置。這家前身为 MicroStrategy、目前最大的企業比特幣持有者，花費約 1.76 億美元回購其 STRC 優先股（暱稱「Stretch」），而用於購買比特幣的金額僅約 2,900 萬美元，比例為六比一。Palmer 評估了這樣的配置是否符合 MSTR 股東的利益。
核心議題是 STRC 在 Strategy 融資中的角色。Palmer 解釋為何這檔優先股是公司籌資的基礎，以及其 49 億美元的美元儲備如何推動 STRC 回升到面額——即優先股發行時的票面價值。他也說明為何 Strategy 不會簡單地調高股息率，因為那將使公司承諾為每一股優先股支付更高的經常性費用。
其他話題包括 STRC 每日派息的機制——有別於多數優先股的季度節奏——除息日前後可能出現的波動（除息日是新股買家不再獲得即將派發股息的分界點），以及 6 月 Stretch 的拋售與機構投資人的參與，還有比特幣財資資產負債表的壓力通常最先在何處顯現。
Palmer 也將沒有到期日的永久優先股與可轉換為股權的可轉債進行對比，並舉 Strive 的做法為例，同時討論美元現金持倉、可轉債償還，以及 Metaplanet 進軍美國的布局。他在結尾詳細說明 StoneX 為何下調 MSTR 目標價至 435 美元——這段討論為讀者提供了一份 DAT 板塊的檢查清單：STRC 交易價格距面額多近、Strategy 美元儲備的規模、可轉債償還的進度，以及 Metaplanet 美國擴張的發展。
這場訪談發表於 Bitcoin Magazine，作者為 Patrick Green。
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