過去30天的穩定幣淨流量自5月以來首次轉正，結束了連續113天的淨流出，象徵資金長期撤出交易所的局面出現轉變。該指標追蹤流入交易所的ERC-20穩定幣流量；由於穩定幣是加密資產最常見的交易對，鏈上分析師將這些流量視為交易所待部署資金規模的代理指標。然而，鏈上分析師Axel Adler Jr.警告，這波反彈已在失去動能，整體市場訊號仍屬中性。

穩定幣淨流入一度改善，隨即快速降溫

淨流入於9月1日轉正，當日ERC-20穩定幣流向交易所的30天均值突破零軸。當日淨流入總計1,385萬美元，為近四個月來首次出現正值。規模值得注意：相較於先前長達三分之一年的流出期，1,385萬美元的初始正值仍屬偏小。

然而反彈迅速轉弱。淨流入從9月1日的1,385萬美元降至9月3日的685萬美元，兩天內下滑約51%。

The 113-day period of stablecoin outflows has ended. But positive netflow shrank by 51% in two days, while all three SSR oscillators remain above zero. Liquidity has stabilized. A return of demand has yet to be confirmed. Morning Brief #249 👇 pic.twitter.com/D4xDyRB0w7

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) September 3, 2026

比特幣的穩定幣購買力正在改善，但步調緩慢

Adler追蹤的另一項指標——比特幣穩定幣供應比率（SSR）——顯示穩定幣相對比特幣的購買力略有改善，但復甦仍然有限。SSR比較比特幣市值與穩定幣總供應量，用作潛在購買力的衡量指標——SSR越低，通常代表穩定幣相對比特幣具有更強的購買力。

SSR已從8月高點回落，顯示穩定幣重新獲得部分相對購買力。該比率於9月1日為13.84，其90天、200天與365天振盪指標分別為+0.215、+0.249與+0.162，均維持在零之上，且三者都已從8月26日的峰值下滑。Adler表示，這些數據顯示穩定幣購買力正在改善，但尚未回到近期的趨勢水準。

Adler表示：「交易所流量不再明顯為負，SSR也正從近期的局部高點回落，但兩項指標都還無法確認流動性已持續擴張。」

什麼條件才能確認流動性反轉？

根據Adler的說法，持久的流動性反轉需要淨流入擴大與SSR振盪指標進一步下降兩者同時成立。若淨流入持續增加，數據將為流動性回流交易所提供更有力的證據——而且由於穩定幣淨流入為正，代表可能有資金可用於買入加密資產，這些流量的持久復甦將強化市場流動性在歷經數月流出後正在重建的論點。然而，若交易所淨流量再度轉負，9月的轉變可能只是暫時現象，113天的流出趨勢恐將捲土重來。因此，未來數週的流量數據將是判斷這是轉折點抑或只是暫停的關鍵檢查點。