穩定幣市場在過去六個月大幅收縮。總市值從2026年5月的3,097億美元降至11月的2,889億美元，減少約210億美元，相當於總供應量的約7%。

這一收縮之所以重要，是因為穩定幣扮演著加密貨幣交易的基礎管道。當數位美元的供應縮減時，影響會波及每一個依賴它的市場。

供應量如何下滑

不同的數據追蹤機構對這一降幅的統計略有差異，但結論一致。研究數據顯示，2026年5月17日的高點為3,155.4億美元，11月7日的最新讀數為2,923.1億美元。綜合各項衡量標準，收縮幅度約為210億至230億美元，相當於總供應量的約7%。

與大多數加密資產不同，穩定幣的設計目標是維持固定的1美元掛鉤，因此總市值的變動反映的是供應量而非價格。當持有人將代幣贖回為法幣時，發行方會將其退出流通，這意味著這一降幅衡量的是實際離開生態系統的資金，而非因市場波動而蒸發的價值。

近期跌勢有所加快。僅過去30天，市場就流失約150億美元。截至11月7日的那一週是2026年最糟糕的一段時期，穩定幣總市值在七天內減少66.6億美元。那一週為自10月29日以來連續十個交易日的下跌畫下句點，過去29天的整體趨勢也持續向下。

USDT與USDC主導贖回潮

兩大穩定幣佔了大部分的收縮。Tether的USDT與Circle的USDC的贖回推動了這一跌勢。

僅USDT在最新一週就被贖回約31億美元，單一代幣幾乎佔了市場整體週跌幅的一半。即便如此，Tether對市場的控制力反而增強，USDT的市佔率升至約60.7%至61%，估值約為1,768億至1,770億美元。這個算術只有一種解釋：在萎縮的市場中，當某代幣的贖回速度慢於同類代幣時，其市佔份額便會上升。

USDC約佔市場24%，價值約704億至705億美元。兩者合計約佔所有穩定幣供應量的85%。

是回撤，而非擠兌

有一個細節將這次事件與真正的危機區分開來：在整個下跌過程中，穩定幣的掛鉤價格始終穩定在1美元左右。數據顯示這是一次流動性回撤，資金正以有序的方式離開加密貨幣生態系統的現金層，而非恐慌性逃離。

不過，有序並不代表無害。連續十個交易日的下跌以及今年最陡峭的週跌幅，顯示這一趨勢仍在延續。

從歷史高點到回撤

5月的高點是該行業的歷史高峰。視數據追蹤機構而定，穩定幣總規模介於3,097億至3,155.4億美元之間，已成為加密貨幣領域最大的資金池之一。5月以來的六個月間，這一增長的一部分被逐步消化，而10月下旬以來的加速下滑，正是當前這段時期格外引人注目的原因。

對市場的影響

最直接的風險是流動性趨緊。穩定幣是大多數加密貨幣交易所的主要交易對，供應減少可能意味著訂單簿變薄。

贖回趨勢也顯示出避險訊號。將穩定幣兌回法幣的投資人，選擇不把資金留在加密貨幣的軌道上，即使是以最保守的形式。

對Tether和Circle而言，情況好壞參半。兩者的合計市佔地位穩固，Tether的份額甚至有所增長，但發行方通常依靠支持其代幣的儲備資產賺取收益，因此流通量減少意味著儲備基礎縮小。

需要關注的指標很明確：第一，連續十個交易日的跌勢是否會中斷或延續；第二，週跌幅會從66.6億美元的高點收斂，還是繼續創下新紀錄；第三，也是最關鍵的，1美元掛鉤能否繼續維持。只要掛鉤穩定，這依然是一個關於市場意願而非償付能力的故事。

資料來源：CryptoBriefing