穩定幣基礎設施成為MERGE Madrid 2026大會的核心議題，金融機構在會中討論為數位資產建置支付與結算系統。本次會議於10月27日至29日在馬德里證券交易所（Bolsa de Madrid）與西貝雷斯宮（Palacio de Cibeles）舉行。

講者們描述了一個處於轉型中的產業：銀行正超越面向客戶的加密貨幣交易，轉向穩定幣與代幣化資產的後端系統。多場座談涵蓋支付軌道、託管、結算，以及新興區塊鏈網路與現有金融基礎設施之間的連結，並彙集了支付公司、監管機構與數位資產公司的觀點。

穩定幣支付軌道動能增強

Chainalysis全球政策負責人Jordan Wain表示，2025年6月至2026年6月間，整體加密貨幣經濟活動規模約達9.4兆美元。總交易量年減1.6%，同期跨境穩定幣轉帳則成長80%。根據大會報告，這些數據顯示，即使在代幣市場價格走軟之際，穩定幣在支付中的使用仍在增加。

Visa的Alexandra Soroko強調以穩定幣進行卡片結算，她表示這讓機構能夠全天候、每週七天結算義務。她指出企業資金管理與跨境商業交易是主要驅動力。

OSL EU董事總經理Marie Winter表示，公司於7月初在奧地利取得加密資產市場（Markets in Crypto-Assets，MiCA）牌照，該牌照隸屬歐盟的加密資產協調監管框架，在任一成員國獲得授權的業者即可在整個歐盟營運。該公司正申請支付機構與電子貨幣機構牌照，計劃在歐洲專注於第三方支付、代幣兌換與法幣出入金基礎設施。

銀行定位為數位資產基礎設施提供者

德意志交易所（Deutsche Börse）子公司Crypto Finance Group執行長Stijn Vander Straeten表示，銀行目前來自數位資產的營收大多來自基礎的客戶交易櫃檯。他指出，投資也正投入後端架構，包括質押協議、代幣化存款系統與結算網路。

來自德國商業銀行（Commerzbank）、N26與Applied Blockchain的高管將銀行描述為潛在的中立基礎設施營運者。在該模式下，機構為企業客戶提供交易系統，而非直接在自身資產負債表上持有大量穩定幣儲備。

Bank Frick高級解決方案經理Mirko Pfiffner表示，加密貨幣交易所與流動性提供商仍持續依賴銀行關係處理法幣資金流。他描述了一種可能的專業分工模式：銀行專注於支付軌道、託管或交易，而非嘗試包辦所有功能。

Bison Bank執行長António Henriques表示，該機構連結傳統銀行客戶與加密貨幣公司，並協助它們應對監管合規。Fireblocks的Shrutisagar Chandrasekaran指出，員工培訓、合規流程與公司治理是數位資產整合中的營運挑戰。

Santander CIB的Luis Nacarino主張，數位貨幣網路需要相互連結，而非成為孤立的系統。Iberpay的Alberto Carlos Alonso Temprado表示，區塊鏈應強化現有的歐洲支付系統，而非從零開始。

代幣化與自動化支付引發疑問

Bit2Me首席策略長Abel Peña宣布STX已獲批准，該平台旨在為中型企業代幣化公司股票與債券。來自BBVA與Bullish的專家提醒，代幣化資產需要充足的市場流動性，特別是在市場波動加劇時。

來自Mastercard、Tether與Cardano基金會的與談人討論了人工智慧代理執行自主交易的情形。他們表示，在軟體執行支付之前，數位身分與明確的授權協議是重要的保障措施。

TRM Labs的Guillaume Rodenas表示，針對AI支付代理的認識客戶（KYC）合規必須識別最終掌控該演算法的個人或公司。BitGo的Luis Ayala討論了代理式錢包（agentic wallets），即使用大型語言模型為用戶結算交易的AI系統。報告將這些定位為新興支付概念，而非目前已部署的應用。

Western Union與Qivalis說明結算計劃

Western Union的Malcolm Clarke與Anchorage Digital的Emilio Rivero Coello討論了USDPT，這是Anchorage於5月在Solana上發行的美元支撐代幣。根據報告，該代幣部署於包括玻利維亞與菲律賓在內的匯款市場，作為Western Union本地代理網路的後端結算機制，而非面向零售消費者的錢包。

Anchorage Digital表示，以流動的穩定幣餘額取代預先注資的代理銀行帳戶，可將國際結算時間從數個營業日縮短至數分鐘。

報告還介紹了總部位於阿姆斯特丹的聯盟Qivalis，其成員從九個創始機構成長為橫跨15個國家的37個金融組織。Qivalis計劃在MiCA框架與荷蘭中央銀行的直接監管下，於公共以太坊（Ethereum）網路上發行受監管的歐元穩定幣。

根據報告，歐元支撐的穩定幣市值仍低於10億美元，相較之下，全球錨定美元的穩定幣市值超過3,000億美元——這一差距也勾勒出Qivalis計劃發行的歐元計價規模。

綜合來看，這些計劃與數據勾勒出大會務實的下一步：機構在一邊建置系統，一邊處理流動性、合規與網路互通性。近期里程碑包括OSL EU尚在申請中的支付機構與電子貨幣機構牌照、Qivalis在荷蘭中央銀行監管下計劃發行的歐元穩定幣，以及USDPT持續在玻利維亞與菲律賓等匯款通道中作為後端結算使用。