根據 Decrypt 的 ETF 追蹤數據，美國現貨比特幣 ETF 於 10 月 7 日（週三）單日流出 4.849 億美元，為 6 月 25 日以來最大流出。以資產規模計最大的現貨比特幣基金 BlackRock 的 IBIT 受創最重，流出 2.077 億美元，其次是 Fidelity 的 FBTC，流出 1.051 億美元。現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月獲美國證券交易委員會批准，直接持有比特幣而非期貨合約，因此其每日資金流向被廣泛視為機構對該資產本身需求的指標。

單一交易日就抹去了此前九個交易日約 81% 的流入資金，意味著約兩週的耐心買盤在一天內付諸東流。不過，這些基金仍保有自成立以來 578 億美元的累計淨流入（總流入減去總流出），因此對 ETF 而言雖然是糟糕的一天，但還稱不上是擠兌。

罪魁禍首與加密貨幣本身關係不大，更可能與宏觀經濟背景密切相關。週三，30 年期美國公債殖利率升至約 5.7%，創 2002 年以來新高；布蘭特原油結算價接近每桶 100 美元，股市也從歷史高點回落。荷莫茲海峽附近的船隻遇襲事件不斷增加——自 10 月 2 日以來每天至少一起——每一宗都成為油價居高不下的理由。

這對比特幣投資人意味著什麼？昂貴的石油推升通膨，通膨使聯準會（Fed）保持鷹派立場，而鷹派的 Fed 又使債券殖利率維持高位。這對一種不支付利息的資產而言相當不利：當 10 年期公債殖利率超過 5% 且不會在幾天內下跌 6% 時，為何還要透過 ETF 持有比特幣？這正是機構與大型資金投資人定期進行的算術，而這些計算會左右市場。

Fed 於 9 月加息，這是自 2023 年以來首次，而週三公布的上次會議紀錄顯示，多數官員預期年底前再加息一次。不過交易員對再次加息仍持懷疑態度：根據 CME FedWatch 機率與預測市場，10 月加息的可能性看來不高。CME 目前將 Fed 於 10 月的機率定價為 19.4%，而 Myriad 給予的機率為 17%。

在華爾街之外，比特幣週四一度跌至 81,749.83 美元，較本週稍早觸及的 86,978 美元高點低約 6%。此次下跌發生在 ETF 流出後一天。衍生品市場的多頭承受了最大衝擊：24 小時內約有 4.29 億美元的部位遭清算——即保證金無法覆蓋虧損時被強制平倉——其中 87.5% 為多頭押注，據 CoinGlass 數據。

10 月的虧損標誌著季節性歷史的轉折。比特幣曾連續六年在 10 月上漲，直到去年下跌 3.69%、終結連勝紀錄。今年，這些基金以四個交易日 3.216 億美元的流入開啟 10 月，但早期的強勢迅速消退：截至 10 月 7 日，它們目前處於 1.633 億美元的虧損狀態，距離萬聖節還有 23 天，月度成績仍有充足的時間發生變化。

Fed 下次會議將於 10 月 27 至 28 日舉行，並將於 12 月 8 至 9 日再度召開，而 9 月的會議紀錄並未為下次加息設定日期。