SpaceX 股價跌至接近 $110 的歷史新低，投資人正在評估即將到來的禁售期屆滿、該公司 IPO 後首份財報，以及 Starship 的執行里程碑。Morgan Stanley 維持其 Overweight 評級與 $300 目標價，理由是 Starship Flight 13 取得進展，儘管 Super Heavy V3 助推器濺落過程並不順利。

Morgan Stanley 指出 Starship Flight 13 取得進展

Morgan Stanley 表示，Starship Flight 13 強化了對 SpaceX 開發路徑的信心。該公司給予此次任務 A- 評級，並表示最新測試相較 Flight 12 展現出明顯改善。

該公司表示，SpaceX 在此次飛行中完成多項主要目標。Starship 在全部 33 台 Raptor 引擎點火的情況下順利發射，完成熱分離，部署 20 顆量產版 Starlink V3 衛星，在太空中重新點燃一台 Raptor 引擎，並創下迄今最柔和的濺落紀錄。

Morgan Stanley 表示，助推器著陸可能仍會成為批評焦點，因為在最後著陸燃燒期間，13 台引擎中僅約 5 台點火。即便如此，該公司表示，這一結果相較 Flight 12 已有進展，當時助推器在到達著陸嘗試階段前便失效。

Starship 的下一個主要里程碑可能會出現在 Flight 14。Morgan Stanley 表示，Elon Musk 的言論顯示 SpaceX 可能在該任務中首次嘗試以發射塔捕捉 Starship 上級。這次捕捉嘗試是投資人關注的核心，因為 Starship 的投資論點高度依賴於證明可重複的再使用能力，而非一次性的飛行測試成功。

禁售期屆滿與財報仍是焦點

SpaceX 股票近期交易價格接近 $111，較 IPO 後高點 $225.64 下跌逾 50%。這波跌勢使 IPO 買家面臨估計 18.5% 的虧損。

Source: CoinCodex

投資人也聚焦於 SpaceX IPO 後首份財報，該報告預定於 August 4 發布。分析師預期營收約為 $6.9 billion，每股虧損介於 $0.22 至 $0.28。作為上市後首份財報，該報告將為公開市場投資人提供早期基準，用以比較 SpaceX 的營收成長、虧損與資本需求，以及分析師目標價所隱含的估值。

該報告也可能引發外界對 Starship 延宕，以及 SpaceX 減少部分 Falcon 9 訂單的進一步審視。據報導，隨著公司將更多注意力轉向 Starship，SpaceX 已拒絕 2028 年以後的專用 Falcon 9 客戶。

財報公布兩天後的禁售期屆滿，是投資人的另一項擔憂。近 10 億股 IPO 前股份可能符合出售資格，可能擴大公開流通股數並帶來短期賣壓。禁售期屆滿並不要求內部人士或早期持有人出售股份，但可能透過增加依法可交易的股份數量，改變交易動態。

即使股價不上漲，較大的流通股數也可能提高 SpaceX 在 QQQ 相關曝險中的權重。投資人正在權衡這種可能的指數相關影響，以及內部人士賣股風險。

飛行里程碑後，分析師維持看多目標價

Morgan Stanley 分析師 Adam Jonas 重申，SpaceX 在「發射、連接與 AI 領域具備獨特定位」。儘管股價大幅下跌且估值疑慮持續，該公司仍維持 $300 目標價。

Raymond James 也在 Flight 13 後維持 Strong Buy 評級與華爾街最高的 $800 目標價。該公司表示，這次測試驗證了重要的 V3 升級，降低了執行風險。

Raymond James 將 Starlink V3 部署、太空中的 Raptor 重新點火，以及完整濺落列為關鍵成就。該公司表示，這些結果減少了實現完全可重複使用前仍需完成的工程工作量。

Morgan Stanley 表示，Flight 14 最早可能在 8 月底或 9 月初進行。若 Starship 上級成功由發射塔捕捉，將代表該計畫的另一項重大里程碑。

該公司也表示，如果 Flight 14 成功，Flight 15 可能嘗試同時捕捉飛船與 V3 助推器。這一系列進展將使市場注意力持續集中在 Starship 邁向可重複使用的進程，以及飛行測試里程碑能多快轉化為分析師長期觀點中所採用的營運節奏。

Source: https://coinpaper.com/33530/morgan-stanley-forecasts-spacex-spcx-to-hit-300-despite-falling-to-110