以SPCX為交易代碼的SpaceX股票，隨著數十億股先前受限的股票獲准出售，股價已從10月高點下跌近24%。市場分析師Ali Charts於11月1日報告了此一跌勢，並指出僅10月就有約3,070億美元的股票解禁，且2027年6月還將有更大規模的解禁。分析師將這波解禁供應列為股價回檔的關鍵因素。

該股於10月6日觸及176.42美元的高點後，已回落至約134.50美元——不到一個月內每股損失約42美元。目前股價正接近關鍵支撐區域，分析師質疑SpaceX目前的估值是否合理。

SpaceX是Elon Musk創立的航太公司，以Falcon和Starship火箭以及Starlink衛星網路服務聞名。其發射業務為商業和政府客戶運載衛星與貨物，Starlink則向用戶銷售網路連線服務。

解禁時程加劇賣壓

Ali Charts在X上以五則貼文組成的串文闡述了這一趨勢，將SPCX的跌勢與約3,000億美元的解禁股票聯繫起來。他指出，在10月的大量供應之後，解禁仍在持續，時程將延伸至明年。他在串文第二則貼文中寫道：

2/5 Billions of SpaceX shares are becoming eligible for sale. October alone saw nearly 2 billion $SPCX shares unlocked, representing roughly $307 billions in potential selling pressure. And more is coming. At today's share price, the June 2027 unlock could represent over $900… pic.twitter.com/Pl5KZB5lsJ

— Ali Charts (@alicharts) November 1, 2026

完整串文可見於Ali Charts的X帳號。

以目前的股價計算，2027年6月的解禁可能代表超過9,000億美元的股票獲准出售——這一數字接近10月總額的三倍。該估算取決於解禁時SPCX的交易價格，分析師將這兩個數字都描述為潛在賣壓，而非已確定的出售。

Ali Charts還解釋了解禁的運作方式。解禁不會創造新股，而是允許SpaceX股票的持有人出售先前受限的股票。流通股總數保持不變。換言之，解禁改變的是誰被允許出售，而非股票存在的數量。此類限制是公開市場的常規特徵，內部人士、員工和早期投資人通常在排定的窗口開啟前不得出售。解禁真正改變的是市場的供給面：先前觀望的股票加入買方可取得的供應池，而潛在供應是否轉化為實際賣出，則由每位持有人自行決定。

分析師將這一不斷增長的供應與SpaceX股票近期的跌勢聯繫起來，該股自10月初觸頂以來持續走弱。他在同一則串文中呈現了10月的總額和2027年6月的估算。

SPCX價格走勢與估值指標

該股於10月6日達到176.42美元，此後下跌近24%至約134.50美元，跌幅在不到一個月內成形。Ali Charts表示，SPCX正接近關鍵支撐區域。

分析師概述了賣壓持續下的下行情境。若SPCX跌破其通道中段，下一個主要支撐位在108美元——這是他接下來關注的關卡。該水準遠低於目前約134.50美元的股價。在這些價位之間，加上解禁時程貫穿明年、並逐步邁向2027年6月的解禁，這份串文留下了具體的日期和價格可供追蹤。

除了價格走勢，分析師提出的更大問題是SpaceX能否證明其估值的合理性。該公司市值為1.83兆美元，年收入為320億美元，意味著股票交易價格約為銷售額的57倍——每1美元年收入對應57美元市值，其規模使SpaceX躋身公開市場上最具價值的公司之列。

分析師計算了SpaceX在較低倍數下證明相同市值所需的收入。以30倍銷售額計算，年收入需達到610億美元；以20倍計算，需915億美元；以10倍計算，則需1,830億美元——接近目前年收入的六倍。簡而言之，在相同市值下，較低的倍數需要更多的收入。

Ali Charts總結道，SpaceX擁有引人注目的成長故事，但投資人正在為其未來支付相當高的溢價。