SpaceX (SPCX) 股價週一盤前上漲約 3%，從上週五的急跌中反彈。週五該股下跌 6.37%，收在 134.72 美元，單日下跌 9.17 美元，當日交易區間為 134.50 至 140.20 美元。

週五的下跌發生在科技股普遍抛售之際，投資人質疑龐大的 AI 基礎設施支出能否獲得回報。SpaceX 正深陷這場辯論之中，在營收基礎仍在成形之際，已承諾投入數百億美元於 AI 資料中心與晶片。客戶集中度也加劇了壓力：彭博報導指出，Anthropic 占 SpaceX 第三季營收的 34.5%，是該公司最大客戶，意味著約三分之一的季度營收依賴單一客戶的支出。

Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) 目前仍低於六月 IPO 時 150 美元的開盤價，52 週區間為 104.83 至 225.64 美元。

Terafab 談判重啟

DigiTimes 報導指出，SpaceX 與 Tesla 已重新與台積電展開 Terafab 談判。Terafab 是一座計畫中的晶片廠，旨在為 AI 運算及其他用途生產半導體。TriOrient 研究主管 Dan Nystedt 表示，這些討論可能涉及由誰營運該廠以及資金來源。這項談判將 AI 供應鏈中兩個資本密集度最高的環節串聯起來：台積電已是 Nvidia Blackwell 處理器的製造商，正是填滿馬斯克 Colossus 2 廠房的同款晶片。

談判重啟代表馬斯克十月立場的轉變，當時他表示 SpaceX 與 Tesla 將自行興建並營運 Terafab，僅允許台積電轉租部分廠址。

馬斯克預計 2027 年 5 月或 6 月前後產出首顆測試晶片，並於 2028 年第三季進入量產。他曾形容這個時間表「非常具野心」，而這類規模的計畫往往會延後，因此這些日期值得密切關注。

Colossus 2 與資本支出

馬斯克也更新了位於孟菲斯的 AI 運算綜合體 Colossus 2 的進度。園區內兩棟建築各搭載 22 萬顆 Nvidia GB300 晶片，用於 AI 訓練。第三棟建築預計於 11 月底前以相同數量的晶片投入運作，第四棟則預計於 12 月啟用，將搭載約 20 萬顆專責 AI 推理的晶片。

馬斯克的目標是在年底前讓該綜合體達到約 120 萬顆 Blackwell 晶片。

馬斯克在 X 上為這些支出辯護，寫道：「我們的資本支出效率被嚴重低估。」這則回覆是回應 Milk Road 的 Kyle Reidhead，後者的模型估計 SpaceX 在五個季度內需要約 4,700 億美元的資本支出，並預測到 2027 年底季度營收將接近 1,220 億美元。這些數字僅為他個人估計，並非公司指引。外界模型與 SpaceX 自身揭露資訊之間的落差，正凸顯了這場 AI 支出辯論的核心不確定性。

SpaceX 本身預期第四季資本支出為 350 億至 400 億美元。第三季資本支出成長 185% 至 196 億美元，其中 83% 投入 AI。

第三季業績

第三季營收年增 161% 至 145.8 億美元。AI 銷售額暴增 830% 至 76 億美元，占總營收的 52%。

其他業務也同步成長。Starlink 營收增加 69% 至 52 億美元，用戶數達 1,360 萬；發射業務營收則因 12 次發射成長 6% 至 18 億美元。

分析師評級

華爾街對該股的看法仍大致偏多。在涵蓋 SPCX 的分析師中，29 位給予買進評級，五位持有評級，一位給予賣出評級，平均目標價為 250.34 美元，較週五收盤價隱含約 86% 的上漲空間。

週一盤前 SPCX 上漲約 3%，投資人正關注 Gun Range 建築能否於 11 月底前上線、第四棟 Colossus 2 建築能否在 12 月開始推理作業，以及由誰營運與出資 Terafab 的任何訊號。

本文基於 CoinCentral 的報導：SpaceX (SPCX) Stock Pops 3% Premarket as Musk Revisits Terafab Plans With TSMC。