SpaceX 第二季營收優於華爾街預期，但投資人把焦點放在公司積極的資本支出計畫上，導致財報後股價大幅下跌。Space Exploration Technologies Corporation（SPCX）在 8 月 4 日的常規交易中上漲逾 9%，隨後在盤後交易中下跌逾 7%，原因是投資人將注意力轉向偏高的資本支出，以及即將於 8 月 6 日到來的股票釋出。

SpaceX 公布第二季營收為 78 億美元，年增 92%，並高於分析師約 68 億美元的預期。淨虧損由去年同期的逾 10 億美元收斂至 5.41 億美元，調整後 EBITDA 則年增 191% 至 35 億美元。這些數據顯示營運持續改善，但在多個業務線大舉投資、且市場正衡量成長與現金消耗之間關係的情況下，公司仍面臨提升獲利能力的壓力。

Starlink 本季營收達 42.9 億美元，訂戶數翻倍至 1,200 萬。雖然訂戶數略低於分析師預估的 1,219 萬，但衛星網際網路服務需求依然強勁。另一方面，人工智慧業務營收成長 247% 至 25.6 億美元，但在投資加速之下，該部門仍錄得 12.6 億美元的營業虧損。

SpaceX 亦表示，與其 IPO 文件中揭露的 18,712 枚 Bitcoin 相關的數位資產價值，在季末降至 11 億美元，較 2025 年底約下滑 33%。雖然 SPCX 在財報後短暫反彈，但股價仍低於其 135 美元的 IPO 價格，讓早期投資人處於虧損狀態。

資本支出攀升掩蓋了財報優於預期

儘管財報優於預期，投資人仍高度關注 SpaceX 異常龐大的資本支出。季度資本支出合計 183.7 億美元，其中 158.3 億美元用於人工智慧基礎設施。管理層表示，支出在 2026 年剩餘時間內將維持相近水準，這使市場預期近端獲利仍將承壓，即使公司在主要業務板塊的營收持續擴張。

分析師普遍認為，更高的投資有助於鞏固 SpaceX 的長期競爭地位，尤其是在人工智慧與太空運算方面。不過，當支出增速超過獲利改善時，市場通常會出現負面反應。8 月 6 日的鎖定期解禁又增加了一層不確定性，因為更多可交易股份可能增加供給，並加劇短線波動。

策略性擴張塑造長期展望

除了財務結果之外，SpaceX 也宣布多項旨在支撐未來成長的策略性舉措。公司與 Nvidia 合作開發配備 Rubin GPUs 與 Vera CPUs 的 Starmind AI1 衛星運算平台；同時同意以 600 億美元收購 AI 編碼新創 Cursor，推出 Grok 4.5，取得超過 60 億美元的 Starshield 政府合約，並簽下 141 億美元的雲端服務協議，其中包括與 Alphabet 和 Anthropic 的合作。

NEWS: SpaceX's AI revenue is exploding and the segment just turned profitable on an adjusted basis for the first time. AI revenue hit $2.6 billion, up 247% from a year ago and more than triple last quarter. Adjusted EBITDA came in at a positive $1.1 billion, a first for the… pic.twitter.com/6is4AA9YTi — Muskonomy (@muskonomy) August 4, 2026

這些進展顯示 SpaceX 正從發射服務進一步擴展至人工智慧、雲端運算、衛星通訊與政府科技合約。隨著公司營收基礎持續擴大，投資人接下來關注的重點不再只是財報優於預期本身，而是支出、訂戶成長與新合作能否持續轉化為可衡量的營運改善。雖然本季展現出強勁動能，但投資人在評估公司估值時，仍可能持續觀察資本支出、AI 獲利能力、8 月 6 日股票解鎖，以及新合作的執行情況。