Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）股價上漲9.43%至125.33美元，此前該公司第二季營收較去年同期近翻倍並超越分析師預期。該股隨後在盤後交易中下跌5.45%至118.50美元，因投資人對公司首份公開財報中大幅攀升的資本支出做出反應。這份報告標誌著一個重要里程碑——該公司由馬斯克於2002年創立，私有化營運已逾二十年，這些業績成為外界深入了解這家航太產業最受矚目企業的首個詳細財務窗口。

SpaceX 公布截至2026年6月30日止的當季營收為78.1億美元，超越LSEG彙編的69.3億美元共識預估。該數據較去年同期的41億美元成長92%，主要由連網服務、發射服務及AI業務的增長所帶動。儘管營收表現強勁，公司仍錄得歸屬於股東的淨虧損5.41億美元，因大量投資抵銷了營業利益。

Starlink引領營收與獲利

以Starlink衛星網路為核心的連網業務——該網路是全球最大的商業衛星星系，在低地球軌道部署了數千顆衛星——創造了42.9億美元營收，輕鬆超越StreetAccount預估的38.3億美元，成為SpaceX三個營運部門中規模最大者。Starlink同時貢獻了16.6億美元營業利益，使連網業務成為本季公司唯一獲利的業務部門。

隨著SpaceX將覆蓋範圍擴展至更多國際市場，消費者、企業、航空、海事、軍事及政府等各客戶群體的需求均呈增長。價格較低的國際服務方案降低了每用戶平均收入（ARPU），反映出公司在新進入的海外市場提供平價方案的策略。該服務面臨來自新興衛星網路競爭者的日益激烈競爭，例如亞馬遜的Project Kuiper，不過該衛星星系仍處於早期部署階段。

SpaceX持續發射更多衛星、擴充網路容量，並開發旨在擴大覆蓋範圍與提升客戶接取能力的直連手機行動通訊功能。雖然這些計畫強化了全球網路的觸及範圍，但較高的部署成本對短期利潤率和獲利能力構成壓力。

AI與Starship投資拖累獲利

本季期間，SpaceX在AI基礎設施、Starship開發及Starlink衛星網路更廣泛擴張方面合計投入183.7億美元。此一支出規模凸顯SpaceX的策略——同時建構三個資本密集型平台（衛星寬頻、新一代發射能力及軌道運算），而非循序漸進地擴張。AI業務部門創造了25.6億美元營收，超越StreetAccount預估的21.8億美元，主要受惠於資料中心與運算能力的擴充。然而，該部門錄得12.6億美元營業虧損，因運算、軟體、人力及模型開發等成本大幅攀升。

太空業務部門創造了9.62億美元營收，超越分析師預估的8.35億美元，但錄得5.42億美元營業虧損。Falcon火箭發射活動維持強勁，不過SpaceX將愈來愈高比例的任務分配給內部Starlink衛星部署，而非外部客戶載荷。該公司按發射次數計仍是美國主導的發射服務提供商，Falcon 9與Falcon Heavy已建立起高頻率的可重複使用火箭操作模式。尚未投入商業營運的Starship持續產生龐大的測試、製造、工程及開發成本。

SpaceX計畫在商業營運啟動後，運用Starlink發射更大的Starlink衛星並建立未來的軌道運算基礎設施。這款完全可重複使用的載具設計運載量遠高於Falcon 9，若開發里程碑如期達成，將可降低每公斤的發射成本。公司還與Nvidia合作，為正在開發中的Starmind AI1軌道運算衛星計畫供應晶片。

此外，IPO後鎖定期將於週四開始屆滿，此一時點可能增加SpaceX繼6月創紀錄的公開市場首秀後可交易的股票數量。鎖定期屆滿是重大IPO後備受關注的事件，因為它可能改變可自由交易股票的供給量。