SpaceX 的 IPO 後禁售期安排使市場於 10 月 9 日面臨供給考驗，當日多達 3.284 億股將符合出售資格。此次禁售期屆滿，讓部分員工及早期投資人有機會出售該公司首次公開發行後先前受交易限制的股份。此類限制是 IPO 結構的標準安排：在股票上市初期的階段，防止內部人向市場拋售，同時讓股份建立交易紀錄。10 月 9 日的解禁約在 SpaceX 6 月 12 日上市約四個月後到來，此時鎖定窗口開始關閉。

這並不代表股價必須下跌。取得出售資格並不保證每位持有人都會賣出。有人可能獲利了結，有人可能只出售部分持股，也有人可能繼續持有。解禁本身並不會創造新股，只是讓現有股份有可能進入交易，一旦持有人選擇行動，便會增加流通盤——即公眾可自由買賣的股票供給。

釋出規模仍值得關注。SpaceX 的 65 日日均成交量約為 9,230 萬股，即最大釋出量約為該日均成交量的 3.6 倍。這是可觀的潛在供給，但不應解讀為必然出現相當於 3.6 天的賣壓。關鍵問題在於實際會湧現多少賣壓，以及買盤能否消化。

後續還有更多潛在供給。另一批 3.284 億股預定於 10 月 24 日符合出售資格，由於當日為週六，因此下一個常規交易日為 10 月 26 日。此外，在第三季業績公布後的第二個完整交易日，一批多達 13 億股的更大批次可能符合資格——約為本次釋出量的四倍。這種分批安排是 IPO 禁售期的典型做法，內部人股份往往分批而非一次性釋出。

在此背景下，分析認為技術價位特別有用。日曆告訴我們持有人何時可以賣出；價格走勢則有助於判斷賣方是否取得主導權。

技術面概況

自 SpaceX 6 月 12 日上市以來，股價最初大幅走高。從 135 美元的發行價起，首四個交易日將股價推升至 225.64 美元，漲幅達 67.1%。但漲勢未能持續：股價於 6 月 23 日回落至 147 美元附近，隨後於 6 月 30 日反彈至 172.40 美元。賣壓其後重現，將股價壓至 8 月 3 日 104.83 美元的低點。該低位於 8 月 6 日再度受考驗，買盤其後才開始帶動股價回升。

自 8 月 6 日起，100 小時及 200 小時移動平均線一直發揮路線作用，股價大致上至少守住其中一條。例外情況短暫：9 月 28 日及 10 月 1 日，股價曾小幅跌破兩條均線，但每次跌破僅持續一根小時 K 線。賣方曾有機會，卻未能令跌破持續。

目前 100 小時移動平均線位於 155.96 美元，200 小時移動平均線位於 152.09 美元。這些是關鍵下方水位。根據分析，跌破 100 小時移動平均線對買方而言將是一個警號，而跌破 200 小時移動平均線——並持續守於兩者之下——則會使技術面偏更明確轉向賣方。對交易者及投資人而言，這些價位對該股的技術面健康至關重要。

中點是近期風向球

上方而言，反彈於週二觸及 176.42 美元，其後兩個交易日轉為回落，前一交易日低點曾觸及 160 美元。該輪跌勢令股價回落至整個交易區間 50% 中點之下，約 165.24 美元——該水位現已成為近期的風向球。

若買方能將股價推回 165.24 美元之上並守住，後市展望將改善。下一個上方目標為 172.40 美元（6 月 30 日修正高點）及 176.42 美元（本週高點）。若股價無法有力收復中點，賣方可能更有動力往下壓，尤其是在禁售期屆滿增加潛在可供出售供給之際。

不過，賣方仍有工作要做。在中點受阻將令修正壓力持續，而跌破並持續守於小時移動平均線之下，將是主導權正在轉移的更有力證據。

觀察重點

持有 IPO 前或 IPO 股份的幸運持有人會如何行動仍是未知數。可以觀察的是，在關鍵技術價位上，價格如何應對任何成交量放大。若成交量放大而支撐守住（且股價走高），顯示買盤正在消化賣壓。若成交量放大、支撐失守且股價持續守於其下，偏空含義便更具說服力。單憑成交量無法辨識有多少賣壓來自剛解禁的持有人。

解禁不必然意味着下跌，但潛在供給也不應被忽視。找出關鍵價位，界定風險，並觀察任何跌破能否持續。就 SpaceX 而言，165.24 美元是近期上方阻力，而 155.96 美元及 152.09 美元則是關鍵下方支撐。買方在小時移動平均線之上仍具優勢；賣方需要跌破它們——並令跌破持續——才能更穩固地取得主導權。

資料來源：ForexLive via investinglive.com