美國股市週五走高，標普500指數收盤創歷史新高，為主要股指的強勁一週畫下句點。此前數據顯示美國經濟上月意外減少就業崗位——抑制了聯準會在9月會議上升息的預期。此次漲勢凸顯了利率預期在股票定價中的主導地位，投資者將疲軟的勞動力數據視為風險資產的催化劑，即使在地緣政治和政治逆風的背景下亦然。

意外的就業人數下降塑造市場情緒

美國雇主7月意外裁減23,000個工作崗位，而市場預期為新增近100,000個。從共識預期到實際收縮約123,000人的落差，使7月成為近年來最令人失望的就業數據之一。5月和6月的就業人數合計下修103,000人，表明勞動力市場的降溫較初步數據顯示的更早開始。失業率降至4.1%，主要原因是人們退出了勞動力市場，暗示期中選舉前勞動力市場存在潛在疲軟。地方公立學校裁減50,000個工作崗位，餐廳和酒吧裁減26,000個職位，零售商裁減19,000個。

裁員的廣泛性——涵蓋公共部門教育、餐飲旅宿和零售業——表明消費端行業正在降溫，而這些行業在疫情後的勞動力短缺期間是最難招聘人力的領域。

就業崗位的流失發生在伊朗戰爭持續造成經濟壓力之際。

聯準會展望轉變

7月疲弱的勞動力市場數據促使金融市場下調了此前對美國央行下月升息的強烈預期。此前一週，多位聯準會官員曾主張升息以應對頑固的通膨。數據公布後，期貨市場將9月15日至16日聯邦公開市場委員會會議上升息的概率從「可能性較大」翻轉至「可能性較低」，並且對聯準會年底的政策走向意見分歧。

在新任主席Kevin Warsh的領導下，聯準會有限的前瞻性指引提高了經濟數據和決策者言論的重要性，使每一次重要數據發布都成為市場的潛在轉折點，而市場已因不斷變化的利率預期而劇烈波動。根據CME FedWatch工具，交易員目前認為9月升息或不升息的概率幾乎各半，而上週升息概率為63%。

美國利率期貨定價到12月將升息28個基點，低於就業數據公布前的32個基點。

聯準會理事Lisa Cook面臨新的挑戰，川普政府正推進將她解職的努力。另外，里奇蒙聯準銀行總裁Thomas Barkin表示，經濟中的定價能力並不均衡。

國債殖利率下跌

2年期國債殖利率（通常與聯準會利率預期同步波動）下跌4.35個基點至4.202%，並觸及4.1536%——為7月17日以來最低。基準10年期美國國債殖利率下跌1.44個基點至4.656%。2年期和10年期國債之間的殖利率曲線陡峭至46個基點，這是一個受到密切關注的指標，反映了近期利率預期與長期增長及通膨預期之間的差距。

在盤中早些時候，作為短期利率預期反映的短期國債殖利率一直維持在4%以上，因為原油價格攀升至每桶83美元以上，加劇了通膨擔憂。

匯率與大宗商品市場

就業數據公布後，美元兌日圓下跌，最新報下跌0.49%至157.66日圓。美國就業數據疲軟打擊了升息押注，金價觸及七週高點。受伊朗與阿曼之間關於荷莫茲海峽協議的預期帶動，油價上漲。銅價維持在14,000美元以上，可望創下5月以來最強的一週表現，因供應擔憂持續。美國天然氣期貨因LNG出口流量增加而上漲。

重要個股動態

多家公司在財報發布和企業動態後出現顯著波動：

• SpaceX股價飆升14%，鎖定期拋售擔憂緩解，加上第二季度業績超預期推動了漲勢。
• Atlassian股價飆漲35%，受強勁財報表現帶動。該股在盤前已上漲32%，與之同步的還有Microchip Technology，該公司因樂觀的收入預測上漲9%。
• Doximity股價飆漲56%，此前其CEO表示公司的AI能力可以超越Anthropic。
• Palantir Technologies上漲超過9%，延續財報公布後的漲勢。
• Airbnb上漲近15%，收入超出預期。
• Trade Desk股價大跌20%，因第三季度收入展望令人失望。
• ResMed股價下跌6%，疲弱的2027年銷售預測蓋過了季度獲利超預期的表現。

那斯達克指數上漲1%，晶片股全線走強。

企業與政策新聞

Under Armour因北美需求疲軟而預測年度銷售降幅將更大。據CNBC報導，Rockstar Energy創始人買入Celsius股份，並有意接任CEO。

Meta被勒令向新墨西哥州支付5.67億美元，用於青少年心理健康基金。

美國上訴法院阻止了川普總統價值4億美元的白宮宴會廳項目。

川普宣布，美國正在推進一系列價值30億美元的礦業項目。

盤前背景

在開盤前，美國股指期貨小幅走高，投資者等待關鍵的就業報告。美東時間凌晨6:56，道瓊期貨上漲27點，或0.05%，標普500期貨上漲0.14%，那斯達克100期貨上漲0.39%。盤前預期為美國經濟7月將新增80,000個就業崗位，失業率維持在4.2%。

疲軟的就業報告公布後，美國股市和債市均出現反彈，日圓兌美元亦回升。

來源：經濟時報市場版