關鍵要點

• MARA 股價在發布疲弱的第二季財報後延續下行趨勢。
• 季度營收年比大幅下滑。
• 該公司正逐步將業務轉向 AI 資料中心產業。

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MARA 股價在公司公布令人失望的第二季財務業績後延續了近期的跌勢。股價從六月高點大幅下挫，跌向 10 美元區間。隨著投資人評估比特幣相關業務的疲弱表現，該股已從近期高點下跌超過 35%。

MARA 公布季度營收下降及 6.11 億美元的淨虧損。然而，儘管加密貨幣價格下跌帶來壓力，比特幣產量仍有所增加。該公司也透過與 Starwood Digital Ventures 的合作夥伴關係推進其 AI 和資料中心策略。

MARA Holdings 在 AI 轉型中減少比特幣持有量

MARA Holdings 是全球最大的比特幣挖礦公司之一，於週四發布了一份好壞參半的財務報告。其中一項核心揭露是，該公司在持續轉向人工智慧（AI）領域之際，減少了其比特幣持有量。

該公司表示，目前持有 35,577 枚比特幣，較一年前的 49,951 枚大幅下降。其中 26,307 枚為無限制持有，4,528 枚已作為抵押品質押，其餘則已借出。

比特幣持有量下降的一個關鍵原因是該公司在 AI 產業的大量資本支出。2024 年 4 月的比特幣減半將區塊獎勵從 6.25 BTC 降低至 3.125 BTC，在全行業壓縮了利潤率，並加速了挖礦公司的多元化努力。其他比特幣挖礦公司，包括 Riot Platforms、TeraWulf 和 Cipher Mining，也在推行類似策略。

營收隨比特幣價格下跌而下滑

本季營收下降 27% 至 1.75 億美元，主要由於比特幣價格下跌，部分被比特幣產量增加所抵銷。產量成長 3% 至 2,422 枚，儘管比特幣價格近幾個月呈下行趨勢。比特幣在去年十月觸及 126,300 美元的高點後，目前已跌至約 64,000 美元。

MARA Holdings 本季錄得超過 6.11 億美元的淨虧損，與一年前同期的 8.08 億美元盈利形成強烈反差。虧損發生的同時，由於電力成本上升，比特幣挖礦成本持續攀升。每日每 petahash 成本上升 4% 至 27.70 美元。減半後挖礦難度上升進一步壓迫了全行業的單位經濟效益，因為相同的運算能力現在產出的比特幣更少。

邁向 AI 資料中心的策略轉型

與多家同業一樣，MARA Holdings 正在重組其商業模式，因為核心比特幣挖礦業務面臨日益嚴峻的挑戰，包括價格波動性以及由更高能源成本和減半後獎勵減少所推動的挖礦難度上升。

MARA 的策略核心是擁有電力基礎設施，管理層主張電力——而非 GPU——才是主要的稀缺資產。比特幣挖礦公司多年來一直在能源充沛且低成本的地點建設設施，並確保大容量的電網連接，這使它們能夠將這些資產重新用於 AI 運算工作負載。該公司正致力於收購天然氣發電廠、電網互聯設施和大片土地，同時逐步將挖礦業務轉型為 AI 園區。
最值得注意的是，該公司已與 Starwood Digital Ventures 建立合作夥伴關係，後者由一家管理數十億美元資產的大型資產管理公司所有。

然而，AI 資料中心業務面臨重大挑戰。CoreWeave、IREN 和 Nebius 等主要業內企業的股價近幾週均出現下跌。建設這些園區需要大量資金，因為 GPU、記憶體和伺服器的價格持續上漲。該行業競爭也極為激烈，大多數比特幣挖礦公司都在推進類似的轉型，而 SpaceX、CoreWeave、Nebius 和 Meta 等大型企業也在開發競爭性產品。

股價技術面概述

從日線圖來看，MARA 股價近幾個月持續下跌，從 16.47 美元的高點跌至約 10.15 美元。該股已形成下降通道，並正接近其下軌。股價已跌破 50 日指數移動平均線（EMA），顯示空頭動能持續。相對強弱指數（RSI）也形成了下降通道。

關鍵技術支撐位在 6.67 美元，這是該股在二月觸及的最低點。

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本文僅供資訊參考之用，不構成財務或投資建議。股票及加密貨幣市場波動性極高。讀者在做出投資決策前應進行獨立研究並諮詢持牌財務顧問。

來源：The Market Periodical

2026 年第二季財報簡報：PDF