標普500指數已跌至盤中低點，下跌21點至7,709點，逆轉了對聯準會的初步反應。

市場流傳一項傳聞，指沃什（Warsh）在其講稿中多次提及「升息」（hikes）以干擾演算法交易，但據報導他所指的僅是該地區的實體性升息。這或許能解釋部分異常的市場反應，但更可能的解釋是，市場參與者最初不顧鷹派言論而湧入納斯達克股票。這種思維源自上一輪週期，當時升息並未傷害科技股，因為該產業的債務水準偏低——作者認為，在3兆美元的AI建設支出下，這一態勢已不復存在，即使市場一度仍照此運作。這種資本支出的規模有相當大部分由債券市場融資，標誌著科技股已偏離過去使其免於緊縮貨幣政策衝擊的輕資產負債表特性。

科技股目前與公用事業股一同落後，此走勢與殖利率上升相符。公用事業股通常因穩定股利而受青睞，當公債殖利率攀升時往往失去相對吸引力，而較高的折現率也對支撐高估值成長股的長期現金流構成壓力。

月底資金流動也可能混雜其中，但股市的下跌如今與市場其他領域的鷹派反應相互呼應：

• 金價下跌
• 美元上漲
• 公債殖利率上升

截至撰稿時，上述走勢仍在延續。這一組合——美元走強、殖利率上升、金價走弱——是利率可能於更高水準維持更久的訊號出現後的典型型態，因為收益率較高的美國資產吸引資金流入，而不生息的黃金則失去動能。

接下來市場焦點轉向經濟數據，這些數據將形塑對聯準會下一步行動的預期：週二公佈ISM製造業指數與JOLTS職缺數據，週三公佈ADP就業報告，週四公佈ISM服務業指數，週五公佈非農就業報告。