華爾街對一項數據的關注程度幾乎高於其他所有指標：美國最大型上市公司相較於一年前的獲利增減幅度。這不僅是市場的脈搏檢測，也是整體經濟的體檢指標，而目前這個脈搏正快速跳動。

根據 FactSet 副總裁兼資深獲利分析師 John Butters 提供給 CFO Daily 的分析，截至週一，S&P 500 2026 年第二季的混合獲利成長率為 51%。混合數據結合已公布財報公司的實際業績與尚未公布公司的預估數字。由於這項計算仍在進行中——隨每家公司公布財報而更新——本季最終成長率在財報季結束前仍可能變動。若該數字維持不變，將是該指數自 2021 年第二季（當時達 91.6%）以來最高的獲利成長率。

然而，自 6 月 30 日以來，這項成長率的大幅躍升主要來自兩家公司——Alphabet 與 Amazon。兩家公司公布的實際 GAAP 每股盈餘均遠超分析師預期，且都因認列為其他收益的投資未實現增益而獲得大幅推升。根據美國會計準則，許多股權投資的價值變動每季都會計入淨利，因此無論本業表現如何，帳面增益都可能大幅推高公布的 EPS。Alphabet 公布的 EPS 為 9.11 美元，遠高於預估的 2.88 美元；Amazon 則公布 5.75 美元，相較於預估的 1.82 美元。

若剔除這兩家公司，情況便有所不同。根據 Butters 的分析，S&P 500 的混合獲利成長率將從 51% 降至 32.6%。這種超乎尋常的影響力是指數層級獲利計算的固有特性：由於加總數字反映的是美元獲利，規模最大的公司在整體數字中的權重也最高。

不過他指出，即使剔除 Alphabet 與 Amazon，32.6% 仍將是該指數自 2021 年第三季（當時為 40.6%）以來最高的獲利成長率。2021 年的數據本身也受基期效應美化，因為當時的成長是與受疫情壓抑的 2020 年獲利相比。這也將是 S&P 500 連續第七季實現雙位數獲利成長——這一連續紀錄早於今年占據新聞版面的 AI 基礎建設熱潮。

這股強勁表現並不僅限於少數科技巨頭。整體而言，11 個類股中有 10 個呈現年增獲利成長，其中 9 個類股達到雙位數成長。能源類股獲利年增 146.3%，主要受穩健的燃料價格支撐。通訊服務類股獲利年增 116.9%，大幅受 AI 基礎建設投資的按市值計價增益放大；該類股包含 Alphabet。醫療保健則是唯一表現不佳的類股，獲利年減約 6.5%。

Butters 也整理了企業高層在第二季財報電話會議上討論的共同主題。在 S&P 500 公司第二季迄今的財報電話會議中，「關稅退還」（tariff refund）一詞僅在 35 場會議中被提及。相較之下，「AI」已在 305 場會議中被引用，「通膨」在 193 場，「關稅」則在 162 場會議中被提及。在所有公司公布財報之前，這些統計數字將持續攀升，為美國企業本季選擇強調的重點留下持續更新的紀錄。

本文由 Sheryl Estrada（Sheryl.Estrada@fortune.com）撰寫，原刊於 Fortune.com。