華爾街似乎在財報季初期將面臨一段艱難開局，Alphabet（Google）率先定調。該公司首次出現單季自由現金流轉負，且 AI 資本支出增加，令投資人感到不安，因為市場對超大規模雲端業者如何持續交出成績的疑慮不斷升高。

這股壓力一路延續到上週三，標普 500 下跌 1.5%，並寫下七週以來最低的日收盤。直到 Microsoft 出面穩住情緒，加上本週美伊局勢出現較佳發展，市場氣氛才出現明顯轉變。

週一的上漲步伐相對謹慎，標普 500 持穩在 7,600 附近，接近 6 月初創下的前一波歷史高點。昨天則出現強勁買盤湧入，技術性突破目前正為後續漲勢提供動能。

[S&P 500 指數日線圖]

那麼，從這次最新突破可以得出什麼結論？

其中一個結論是，AI 交易並不像部分市場人士先前擔心的那麼脆弱。過去兩週，越來越多人認為，隨著對 AI 相關大規模資本支出的疑慮升高，投資人正進入要求企業現在就「show me the money now」的階段。

自今年年初以來，這一直是市場的重要討論焦點。不過，每當市場接近這個議題時，相關疑慮總會再被往後延。這種情況已經持續約 8 到 10 個月，而市場至今仍未選擇轉身離開，這說明了很多事情。

由於標普 500 在 6 月與 7 月陷入盤整，本季財報原本就被視為關鍵考驗，可說是成敗攸關的時刻。而昨天的上破，似乎已經給出答案。

Leopold Aschenbrenner 的 AI 基金爆倉起初曾被視為警訊，但在大型科技股財報帶動更強勁動能後，市場似乎把它當成了底部訊號。這是一個微妙的平衡，但最終，勇於逢低買入的投資人獲得了回報。

那麼本週接下來會如何發展？

AMD 昨天公布了強勁財報，重新為半導體與晶片製造商帶來動能。盤後股價下跌，不過主要原因是財報公布前股價已大幅上漲，市場早已反映較佳預期；此外，SpaceX 表示未來將採用 Nvidia 晶片，並停止購買 AMD 晶片。

AMD 股價盤後可能下跌約 9%，Nvidia 股價則上漲 2.5%；在技術性突破之後，更廣泛的市場情緒也仍相對正面。

今天稍晚，Sandisk 與 Western Digital 將是收盤後值得關注的另外兩家重要公司。