Solstice Advanced Materials（SOLS）於週五午盤大漲16%至65.33美元，此前該公司宣布放棄原定收購Element Solutions（ESI）的計畫。這筆交易自7月初公布以來便面臨投資人強烈反對，如今正式宣告取消。

此舉實質上重置了一樁交易，該交易已成為對Solstice能否說服股東支持一家規模更大、業務更多元化公司的考驗。在公告後已將兩檔股票估值同步下調的市場中，終止這項交易的決定消除了不確定因素，同時讓兩家公司得以各自推進自身策略。

遭取消的併購案

原交易於7月初公布，為一筆現金加股票的收購案，完成後Solstice的規模將大致翻倍。根據該計畫，Solstice的冷媒與核燃料材料業務將與Element Solutions的半導體製造產品結合，使合併後的公司得以布局AI供應鏈的三個環節：晶片、資料中心與電力。

投資人並不認同這項策略。Solstice股價從公告前的高於80美元，跌至週五開盤前的低於57美元；Element Solutions同樣走跌，從逾42美元降至週四收盤的36.52美元。

雙方合意終止，無分手費

兩家公司的董事會均一致投票通過終止協議，且任何一方都無需支付分手費。Solstice董事長Rajeev Gautam表示，與投資人的對話清楚表明，維持兩家公司獨立是正確之舉。

執行長David Sewell表示，公司「尊重股東的意見」，並補充他對Solstice的獨立戰略計畫抱有「高度信心」。

5億美元回購與重申財測

伴隨終止交易的公告，Solstice批准了公司史上首個股票回購計畫，授權自公開市場回購最高5億美元的股票。

在管理層設法證明無需透過併購也能創造價值之際，此回購計畫為公司的獨立發展方案增添了資本回饋元素。該公司同時重申2026年全年財測，預期淨銷售額介於41.25億美元至41.85億美元，調整後每股盈餘介於2.75美元至2.95美元。

分析師回應

RBC分析師Arun Viswanathan最初支持這筆交易，認為公告後超過20%的拋售反應過度，且約21倍EBITDA的收購價，相較交易價位在25至30倍的同業而言頗具吸引力。交易取消後，他表示他「讚賞」管理層回歸有機成長策略的決定。

UBS分析師Joshua Spector稱此次取消對兩檔股票都是正面因素。BMO分析師John McNulty則形容Solstice是「投資高成長鈾、電子與冷媒市場的一種被低估且具吸引力的方式」。

華爾街共識

專注於特殊情境與交易活動的Gordon Haskett分析師Don Bilson表示，Element Solutions管理層原本難以取得推動併購案過關所需的股東票數，並稱放棄該交易的決定是明智之舉。

華爾街目前對SOLS持有「強力買入」的共識評級，此係基於過去三個月給出的5個「買入」評級與1個「持有」評級。12個月平均目標價為78.17美元，意味著較當前價位約有18%的上漲空間。

市場反應

Element Solutions股價週五僅上漲0.2%，標普500指數當日上漲0.4%。Solstice午盤升至65.33美元，5億美元回購計畫現已啟動，全年財測維持不變。