軟銀集團（SoftBank Group Corp.）正準備發行超過110億美元的高收益債券——即信用評級低於投資級的債務——這家日本綜合企業此舉旨在為後續對OpenAI的投資提供資金，使其成為今年最受矚目的垃圾債發行案之一。由於軟銀已是今年規模最大的垃圾級借款人，本次交易的發行條件勢必受到密切關注，作為衡量信用市場對AI相關債務定價的指標。

據Bloomberg報導，計劃發行的債券包括三個不同期限、共100億美元的美元計價債券，以及兩個期限、10億歐元（約合11億美元）的歐元計價債券。

此次發行規模凸顯出，在孫正義將人工智慧定位為公司投資策略核心之際，軟銀對債務資本市場的依賴程度正不斷加深。軟銀迄今已向OpenAI投入650億美元。

債券發行支持不斷擴大的OpenAI承諾

此次垃圾債發行是軟銀AI事業更大規模融資行動的一部分。今年3月，這家日本集團安排了一筆400億美元的過橋貸款，為其投資OpenAI提供資金。軟銀目前在該融資協議下僅剩259億美元額度，但仍持續尋找其他資金來源。

該公司還透一系列交易創造了額外的借貸能力。據Bloomberg報導，軟銀上週以近210億美元的新增借貸能力收官。

其中第一項是將以Arm Holdings Plc股份擔保的保證金貸款增加50億美元。該貸款目前規模達250億美元，為軟銀提供了又一條籌資渠道。

信用額度提高至65億美元

軟銀還將現有信用額度提高了4.5億美元，總額達到65億美元。原本規模為60.5億美元的信用額度原定於本月到期。新合約將該安排延長一年，為軟銀持續投資人工智慧提供額外的財務空間。

超過20家銀行參與了該信用額度，新協議的利率較基準利率高出210個基點。

新增的融資能力反映出軟銀正同時管理多項大型投資，尤其是在OpenAI方面。

債務市場的重要力量

計劃發行規模之所以重要，在於軟銀今年已是投機級債務的主要發行機構。根據Bloomberg數據，軟銀在2026年已售出超過140億美元的多幣種票據，成為今年規模最大的垃圾級借款人。在如此規模下，軟銀的借款條件已成為債務市場如何消化AI產業龐大資本需求的明顯參考指標。

此外，該公司還可透過OpenAI股票的直接擔保獲得一筆100億美元的貸款。透過以該投資作為貸款擔保，軟銀在推進其AI投資策略的同時也能籌集資金。擬議的債券發行將進一步提高公司資本結構中的負債水平。

借貸成本上升加大融資壓力

軟銀債務激增之際，國際金融體系的借貸成本正在上升。據Bloomberg報導，軟銀2031年到期的美元計價債務殖利率在4月初達到8.2%，高於1月的6.7%。

殖利率上升會推高新增借款的成本，對信用評級屬垃圾級的公司而言尤其如此。新債券相對於這些水平的定價，將顯示放款方目前要求的補償幅度，而這一數字將直接影響軟銀AI支出的經濟效益。因此，軟銀垃圾債的估值已成為衡量公司債務負擔不斷加重的關鍵指標軟銀面臨的難題，將是如何在高昂的借貸成本與其對AI的未來願景之間取得平衡。

軟銀深化其AI融資策略

軟銀近期的債務計劃顯示，資本正大量投入AI產業。該公司在加深與OpenAI合作的同時，仍保留了對Arm及其他科技公司的龐大投資。

擬議的垃圾債發行將為軟銀的投資策略再注入一大筆資金。然而，透過債務籌集數十億美元也會增加公司的財務義務。其對債券、保證金貸款和信用安排日益增加的依賴，正是對其AI事業所需巨額資金的直接回應。

隨著對OpenAI的投資預計將於下個月完成，這項新規劃的債券發行可能只是軟銀為其AI投資組合籌集資金的眾多步驟之一。就目前而言，每一次新發行中所內含的信貸成本，仍是債務市場如何看待該公司以AI為後盾的借款策略最清晰的指標之一。