Snorkel AI 已完成一輪 3.5 億美元的 E 輪融資，估值達 35 億美元，幾乎是一年前 13 億美元估值的三倍。這輪於 9 月 22 日宣布的融資，使這家出身史丹佛的新創公司在 AI 基礎設施領域——生成式 AI 建設浪潮中的「賣鏟子」層——佔有一席之地。

這筆交易正值大量資金湧入 AI 資料層之際。2025 年 6 月，Meta 以約 143 億美元收購 Scale AI 49% 的股權，使這家市場龍頭標註公司的估值達到約 290 億美元；而競爭對手 Surge AI 與 Mercor 據報導分別在 150 億美元與 100 億美元的估值水平上吸引融資興趣。這些支出反映出前沿模型建構方式的轉變：由於現成的公開網路資料已不足以應付前沿規模的訓練，AI 開發者正付費向專業公司購買法律、醫學等領域精準、專門的訓練素材。

營收成長超過 17 倍

這次估值躍升的基礎是陡峭的營收成長曲線。據公司說明，Snorkel AI 的年化營收已從一年前的約 2,000 萬美元攀升至目前的 3.5 億至 3.75 億美元之間，十二個月內增幅超過 17 倍。

新融資背後的算術讓這項成長更具意義：以目前區間的中值計，35 億美元估值隱含約 9 至 10 倍的營收倍數，遠低於一年前 13 億美元估值與 2,000 萬美元營收所隱含的約 65 倍。換言之，推動估值上漲的主要因素是營收成長，而非倍數擴張。

從研究計畫到營收機器

公司由史丹佛 AI 實驗室的研究人員（包括執行長 Alex Ratner）於 2019 年創立，其起源可追溯至史丹佛關於程式化資料標註的研究。在大部分時間裡，Snorkel AI 作為軟體平台運作，協助組織為機器學習模型標註與整理訓練資料。

轉折點出現在 2025 年 9 月，公司推出資料即服務（data-as-a-service）產品。Snorkel 不再銷售供客戶自行建置資料集的工具，而是開始直接向客戶提供現成、專業的訓練資料集與強化學習環境。這項轉型呼應了整個產業從銷售工具轉向銷售資料的趨勢，Scale AI 與 Surge AI 等競爭對手也聚焦於此領域。

其客戶群目前涵蓋 AI 實驗室、大型雲端服務商、企業客戶與政府機構，資料集則針對法律、醫學與計算推理等複雜領域量身打造。高品質訓練資料已成為 AI 開發者的關鍵投入，因為其模型依賴大量準確標註的範例。

Ratner 將這項產品描述為「代理式資料開發平台」——更直白地說，就是一個利用 AI 代理協助大規模建立、整理與驗證訓練資料的系統。

融資與獲利之路

各輪融資總額現已超過 5 億美元。Snorkel AI 計劃利用新資金擴充團隊，並深化與企業及政府客戶的合作。公司目前約有 157 名員工，隱含的人均營收約為 230 萬美元。

有兩項指標將檢驗這項策略是否奏效：一是 2026 年底的獲利目標，公司必須在持續招募並擴大資料業務的同時達成；二是在政府機構市場的進展，而 Scale AI 等競爭對手在該領域已有可觀的業務規模。

Ratner 對 Snorkel AI 能在 2026 年底前實現獲利表達了信心。