超微電腦（NASDAQ: SMCI）股價於週五上漲6%至31.13美元，盤中最高觸及31.34美元。儘管有所上漲，該股仍遠低於52週高點的58.78美元。

此次上漲受到AI基礎設施需求樂觀情緒的推動，同時市場對公司最新季度初步更新進行了更深入的分析，該更新揭露了引人注目的數據。

Supermicro公布，在截至6月30日的第四財季中，新接獲超過600億美元的AI伺服器訂單，將其積壓訂單推升至進入2027財年的歷史新高水準。這一數字凸顯了超大規模資料中心營運商、企業及政府投入AI運算產能的速度，Supermicro與Dell Technologies、Hewlett Packard Enterprise等競爭對手共同角逐此波建設商機。

本季營收預計將落在110億至125億美元指引區間的低端。然而，毛利率的情況截然不同。毛利率現預計將達到15%至17%，相較於先前僅8.2%至8.4%的指引，幾乎翻倍。此一改善與整個產業向高附加價值配置轉變的趨勢一致，包括專為NVIDIA最新GPU平台設計的液冷系統，其定價高於一般機架伺服器。

壓制股價在30美元附近的不確定因素

儘管積壓訂單規模龐大，市場的反應相對克制。Supermicro提醒，並非所有訂單都代表確定承諾，部分可能面臨取消或延遲。

公司同時透過股權相關融資募集70億美元，用於採購履行訂單所需的零組件，這引發了現有股東對股權稀釋的擔憂。

針對某些涉及疑似出口管制問題之交易的獨立董事會審查仍在進行中。獨立核數師也尚未對初步數據進行審核。

這些因素解釋了為何該股的本益比僅為16.47，PEG比率為0.36，接近多年估值低點——這與AI基礎設施概念股通常享有的溢價倍數形成鮮明對比，反映出投資者對治理與會計問題的謹慎態度。

焦點轉向8月11日財報

投資者目前將焦點放在8月11日的財報上。關鍵問題包括600億美元積壓訂單中有多少能轉化為確定營收，以及毛利率能否維持在改善後的水準。

先前於5月發布的財報顯示，每股盈餘為0.84美元，優於0.63美元的市場共識預估。102.4億美元的營收未達123.9億美元的預估，但年增率仍達122.7%。

分析師的看法存在分歧。四位分析師給予買入評級，十二位給予持有評級，兩位給予賣出評級。平均目標價為39.21美元。

Rosenblatt Securities給予45美元的目標價及買入評級。Goldman Sachs維持賣出評級。Wedbush將目標價從42美元下調至34美元，評級為中立。

機構持股比例為84.06%，多家基金在第二季增持部位，其中包括Baird Financial Group，其持股增加了54.9%。

該股的50日均線為31.56美元，200日均線為30.46美元，目前股價與這兩個均線水準大致相符。