The Smarter Web Company PLC 出售近 178 枚 Bitcoin，以在到期前約兩週向 TOBAM Group 償還一項 1,170 萬美元的可轉換融資工具，在維持其長期 Bitcoin 財庫策略的同時，消除了一項潛在的股票發行。

提前償還 Smarter Convert 工具

這家在英國上市的公司較原定時程提前約兩週，向 TOBAM Group 償還其 1,170 萬美元的 Smarter Convert 工具。Smarter Web 透過以平均每枚 Bitcoin $65,762 的價格出售 177.8909127 BTC 來籌措還款資金，償還總額為 $11,698,540。

原始的 2025 年 8 月協議要求至少 98% 的認購所得投資於 Bitcoin，但 Smarter Web 配置了全部金額。此次償還涵蓋以原始認購所得購入的 Bitcoin。公司提出提前清償要求，並獲得 TOBAM 支持。交易完成後，Smarter Web 將已出售的 Bitcoin 從其完全稀釋後財庫分析中移除。

此次提前償還也消除了與該融資結構相關、可能發行 7,718,551 股普通股的情況，降低股東可能面臨的稀釋，並簡化公司的資本結構。像 TOBAM 工具這類可轉換工具，通常由成長階段公司用於籌措資本，同時延後股權稀釋；透過在到期前以現金結清，Smarter Web 避免在其股票已因分析師下調評級而承壓之際發行這些股份。

執行長暗示轉離可轉換融資

執行長 Andrew Webley 表示，Smarter Convert 工具在公司 Bitcoin 財庫計畫較早階段曾有效服務公司，提供資產負債表強度與財務彈性。

「As the Company has evolved, so too has our approach to capital allocation,」Webley 表示。他指出，雖然公司仍認為以法幣和 Bitcoin 計價的可轉換工具可能具有價值，但已不再將其視為適當的融資機制。

「We do not currently believe they represent the right capital solution for The Smarter Web Company,」Webley 表示。

這項公告顯示，隨著 Smarter Web 超越其財庫擴張的初期階段，公司融資策略出現轉變。公司感謝 TOBAM 對融資結構及提前償還的支持。此舉也反映了經營 Bitcoin 財庫的公司所面臨的更廣泛考量：隨著持倉增加，服務可轉換債務的成本——包括潛在的股票稀釋——可能超過此類工具在累積階段具吸引力的資產負債表效益。

Bitcoin 財庫策略與持倉

Smarter Web 在 2025 年 4 月啟動其 Bitcoin 財庫策略，此前公司於 2023 年更新企業政策以接受 BTC 付款。自此以來，公司已花費約 £233 million（約 $311 million）收購 Bitcoin，多數購買資金來自超過 £225 million 的資本募集。幾乎所有所得款項都投入 Bitcoin 財庫。這一做法類似其他已採用 Bitcoin 作為主要儲備資產的上市公司所開創的模式，即透過資本募集和債務工具在資產負債表上累積 BTC。

在出售 Bitcoin 以償還 TOBAM 工具後，Smarter Web 報告仍持有 2,700 BTC。公司將其累積計畫描述為長期企業財庫政策的一部分，此前曾稱其為「10 Year Plan」，核心是在一段時間內持有並增持 Bitcoin。

2025 年 9 月，Smarter Web 任命 Coinbase Institutional 為額外的 Bitcoin 託管合作夥伴，稱多託管方模式可改善安全性、風險管理與財庫營運。當時，公司在完成一筆 30 BTC 購買後持有 2,470 BTC。

到 2025 年 10 月，在進一步收購價值約 £9.08 million（$12.1 million）的 100 BTC 後，持倉增加至 2,650 BTC。最新償還發生在公司持續增加 Bitcoin 儲備之後，即使為 TOBAM 清償處分近 178 BTC，Smarter Web 仍持有 2,700 BTC。

儘管出售 Bitcoin，Smarter Web 股價在週四早盤仍上漲近 2%。本週稍早，TD Cowen 在修正其 Bitcoin 展望後，將該股目標價下調 36%。