SK海力士（SKHY）股價上漲12.35%至163.31美元，漲幅17.95美元，強勁買盤緊隨這家南韓記憶體製造商創紀錄的第三季業績而來。這波漲勢源於單季營收與營業利益雙雙創下歷史新高，背後動能是人工智慧記憶體需求持續攀升。在財報公布的同時，這家晶片製造商也揭露了大規模的股東回報計畫與擴產路線圖。

營收與營業利益雙創紀錄

SK海力士第三季營收達104.62兆韓元，為單季首度突破100兆韓元大關。營收較上一季成長32%，與去年同期相比則大增328%。

營業利益達83.33兆韓元，季增38%、年增632%。公司營業利益率達80%，高於第二季的76%與一年前的47%——即使以過去記憶體產業景氣高峰的標準來看，這樣的利潤率也相當突出，凸顯定價與產品組合已明顯轉向高價值領域。不過，淨利季減58%至39.78兆韓元，但仍年增216%。

這些業績反映出AI伺服器與資料中心對先進記憶體產品的強勁需求。SK海力士將其表現歸因於關鍵產品價格上漲以及高價值記憶體銷售成長。伺服器DDR5出貨支撐了DRAM營收，而HBM4——高頻寬記憶體，廣泛用於AI伺服器的高階堆疊晶片形式——也在本季開始放量。321層三元儲存（TLC）企業級固態硬碟的需求同樣帶動了NAND銷售。

AI記憶體短缺支撐擴產計畫

隨著AI基礎設施投資擴大，SK海力士預期記憶體需求在2030年前將持續超越供給。公司指出，企業AI、個人AI、自駕車與機器人是未來記憶體需求的重要來源。與此同時，公司也警告，先進製程的嚴格要求與冗長的建廠時程，可能限制業界快速提升供給的能力——這種結構性矛盾，正是該公司產能路線圖與客戶承諾的影響力超越單一財報週期的原因。

因應不斷攀升的需求，SK海力士計畫運用第六代10奈米級製程技術提高產量。公司還打算擴大AI伺服器用DDR5與LPDDR5 SOCAMM模組的銷售，並於年底前將M15X廠產能拉升至滿載，以增加HBM4產出。

SK海力士預期HBM4將在第四季於出貨量與營收兩方面超越HBM3E。公司還計畫將321層NAND佔其國內總產能的比重提高到一半以上。這些措施旨在強化公司於高效能記憶體與企業級儲存市場的地位。

長期合約與股東回報穩固成長策略

記憶體市場歷來在缺貨與供給過剩之間擺盪，使前瞻能見度成為業界最稀缺的資源之一。在此背景下，SK海力士已與14家主要客戶簽訂長期協議，其中包括全球領先的雲端服務供應商。這些合約涵蓋公司2027與2028年總產能的50%以上，提升需求能見度，也使產能規劃得以圍繞客戶需求進行。

隨著龍仁廠第一期工程推進，公司還預期明年將大幅增加投資。管理層表示，將依據需求、獲利能力、產品競爭力與資本效率調整投資規模，使產能擴張決策與市場條件掛鉤。

2026財年，SK海力士宣布總計約100兆韓元的股東回報——規模約與公司創紀錄的單季營收相當——包括至少30兆韓元的現金股利，以及至少60兆韓元的股票回購與註銷。董事會也核准第三季每股20,000韓元的股利，其中包含反映鎧俠（Kioxia）投資收益的特別股利。

公司已完成先前宣布的40兆韓元股票回購，並計畫於近期註銷這些股份。此外，董事會另核准20兆韓元的回購計畫，其中10兆韓元用於註銷，其餘用於員工薪酬。

創紀錄的獲利、持續擴大的AI記憶體需求與大規模股東回報，共同構成SK海力士這波股價上漲的核心動能。公司自身的展望也提供了近期值得關注的指標：HBM4能否在第四季於出貨量與營收上超越HBM3E、M15X廠能否在年底前達到滿載產能，以及隨著龍仁一期推進，明年的投資規模將如何調整。

來源：Blockonomi