SK Hynix（SKHY）股價在 7 月 28 日周二盤前交易中下跌 4.80%，至 136.17 美元，延續周一 7.47% 的跌勢；由於投資人持續在公司周三公布第二季業績前撤離與人工智慧相關的半導體股票，股價進一步承壓。

這波走勢顯示這家記憶體晶片製造商出現明顯逆轉。過去一個月，SKHY 股價自 6 月高點已下跌約 47%，市值蒸發約 6,000 億美元。

疲弱情況不僅限於 SK Hynix。Micron Technology（MU）在周二盤前交易中下跌逾 4%，Nasdaq 期貨下跌約 0.7%，S&P 500 期貨也小幅走低，顯示整體科技板塊偏弱。

在南韓，Samsung（SSNLF）下跌逾 13%，原因是美股市場的 AI 股票修正延伸至亞洲交易時段。SK Hynix 在周二美股盤前時段之前，也已在韓國股市下跌逾 14%。

市場壓力點

兩項主要疑慮正在推動這波拋售。首先，投資人質疑大型雲端運算公司是否會維持對人工智慧基礎設施的積極支出。其次，中國記憶體製造商 CXMT 在上海交易所上市，讓市場擔心新增的記憶體晶片產能可能壓低產業定價。

關於中國在深紫外光刻技術方面取得進展的報導，也加劇了市場不安，提升了中國本土半導體製造可能比原先預期更快擴張的可能性。

Pictet Asset Management 的 Andy Wong 表示，市場正在重新評估像 SK Hynix 這類記憶體晶片製造商，是否在 AI 供應鏈中取得過多的經濟利益。Wong 並指出，投資人 այժմ更密切檢視市場對 SK Hynix 從客戶身上獲取利潤率的看法是否會改變。

Must Asset Management 的 Kim Minji 表示，單靠季度財報未必能提供投資人所期待的催化劑。Minji 強調，市場參與者將密切觀察 SK Hynix 是否透過庫藏股回購提升股東價值，以及超大型雲端服務供應商是否維持高檔資本支出。

周三財報展望

分析師預期第二季表現強勁。市場共識預估營收將達 ₩84.17 兆（577 億美元），年增 278.6%；營業利益則預估為 ₩64.24 兆，約為去年同期的近七倍。

預期成長來自人工智慧基礎設施對高頻寬記憶體（HBM）晶片的持續需求，以及 DRAM 與 NAND flash 記憶體價格走強。這使得周三的財報成為關鍵檢驗，判斷近期股價波動是反映公司短期業績，還是投資人對 AI 相關晶片供應商估值進行更廣泛重估。

Barclays 分析師 Simon Coles 本月開始追蹤 SKHY，給予 Buy 評級與 330 美元目標價。該目標價意味著相較於當前水準約有 130% 的上漲空間。Coles 表示，他預期需求將持續超過供給至 2027 年，並認為這將支撐記憶體晶片價格。

NH Investment & Securities 的 Shawn Oh 認為，以目前估值來看 SKHY 具吸引力，並將韓國散戶去槓桿視為一項技術性因素。Oh 表示，一些投資人正在在更廣泛的美國科技財報季之前降低曝險，而非因應 SK Hynix 的個別基本面。

華爾街共識評級仍為 Moderate Buy，分析師平均目標價同樣為 330 美元。

SK Hynix 已於 7 月 10 日在 Nasdaq 掛牌其美國存託憑證，募集 265 億美元。儘管近期走弱，該公司在南韓的股價從較長時間區間來看仍約高出 130%。