新加坡取消特定基金貴金屬持有 5% 上限
重點速覽
- •新加坡金融管理局取消了第 13O 與第 13U 下合資格基金與家族辦公室的貴金屬持有 5% 上限。
- •這項規則調整發生在部分基金先前必須因金銀價格上漲而減持之後。
- •在上限取消後，一些投資者可能提高黃金與白銀配置；另一些則計劃維持現有水準，但看重更大的靈活性。
- •Julius Baer 表示，這項調整可能促使投資者重新評估實體貴金屬在投資組合中的角色，並長期支撐亞洲黃金需求。
- •文章將新加坡的政策變動與香港市場發展連結起來，視為黃金交易基礎設施由西向東轉移的一部分。
新加坡取消特定基金貴金屬持有 5% 上限
Mike Maharrey
新加坡金融管理局已取消根據第 13O 與第 13U 稅務豁免計畫運作的投資基金與家族辦公室所適用的貴金屬持有 5 percent 上限。
此舉發生在去年 1 月金價攀升至 $5,500 之際，許多基金被迫拋售部分黃金與白銀持倉之後。
根據第 13O 與第 13U，若基金或家族辦公室符合特定法定與監管條件，包括貴金屬配置 5 percent 上限，某些投資所得與收益可免於新加坡所得稅。取消該上限後，合資格基金在這些架構內管理實體黃金與白銀時，將不再受到相同的稅務相關限制。
根據 Business Times 報導，"The removal of the cap is likely to improve investment flexibility amid geopolitical uncertainty, and boost Singapore’s competitiveness as a regional gold-trading hub."
Times 報導稱，隨著投資上限被取消，一些基金與家族辦公室計劃將黃金與白銀配置提高至 5 percent 以上。另一些機構，包括 Raffles Family Office，則計劃維持 5 percent 的配置，但歡迎這項變動，因為若未來有需要，這將讓他們能夠提高配置。
“ What it really does is if the market calls for it, we can go heavier and keep the whole position tax efficient. It does not move our base case, but it will give us more flexibility ,” William Chow said.
Julius Baer 亞洲外匯與貴金屬交易主管 Christopher Irwin 表示，這些變化" likely to encourage investors to revisit the role of physical precious metals within a strategic portfolio context. " 他補充說，這項措施未來也可能更廣泛地支撐亞洲黃金需求。
“We have long held the view that if Asian investors begin to meaningfully increase their exposure to gold, it could have a significant impact on regional investment demand over time.”
“We have long held the view that if Asian investors begin to meaningfully increase their exposure to gold, it could have a significant impact on regional investment demand over time.”
Irwin 進一步表示，放寬稅務規則短期內未必會帶來可量化的影響；不過，從長期來看，這是一項偏多的舉措。
“We may not see an immediate and dramatic reallocation, but the change removes a structural hurdle, allowing clients greater flexibility to hold physical gold where they see value.”
“We may not see an immediate and dramatic reallocation, but the change removes a structural hurdle, allowing clients greater flexibility to hold physical gold where they see value.”
Irwin 將這項規則變動置於亞洲打造全球貴金屬中心的更大背景下來看。倫敦、紐約與瑞士近兩個世紀以來一直是黃金交易中心。然而，隨著黃金逐步由西向東流動，中國與其他亞洲樞紐正發展基礎設施，以挑戰西方主導地位。
今年稍早，新加坡宣布計劃在 2026 年底前建立場外黃金清算系統與中央銀行黃金保管等措施。
與此同時，香港重新設計的美元計價期貨合約報告創紀錄的實體黃金交割量。在該期貨合約恢復推出後一天，香港開始試運行其黃金清算與結算系統。據報，這套由政府持有的清算系統將“mirror”倫敦 LBMA 所使用的金融基礎設施。
綜合來看，香港與新加坡的這些發展顯示，黃金交易正緩慢但穩定地由西向東轉移。
