根據MUFG Bank近期分析，新加坡金融管理局目前的政策立場，是新加坡元相較其他亞洲貨幣展現相對韌性的關鍵因素。

截至2025年初，新加坡元（SGD）兌美元走勢相對穩定，而若干其他區域貨幣則出現更明顯的波動。MUFG的評估指出，MAS以匯率為核心的貨幣政策框架，是支撐該貨幣的重要來源。新加坡作為小型且高度開放的經濟體，其總貿易額達GDP的數倍，使匯率成為比國內利率更有效的通膨管理工具，這也是MAS最初採用此非傳統框架的原因。

MAS採用以匯率為基礎的框架

不同於多數主要透過調整利率執行貨幣政策的央行，MAS透過新加坡元名目有效匯率（稱為S$NEER）管理政策。央行設定S$NEER政策區間的斜率、寬度和中心，直接針對該貨幣的貿易加權價值。MAS每年在4月和10月檢討該區間兩次，提供定期機會以因應情勢變化進行重新校準。

MUFG分析師表示，即使全球通膨壓力緩解，MAS仍決定維持政策區間略為升值的斜率，顯示其持續聚焦於價格穩定。他們表示，這種做法有助於強化投資人對新加坡元的信心。

此框架不同於傳統利率政策，因為它以匯率作為管理通膨和支持經濟成長的主要工具。透過S$NEER區間將新加坡元對一籃子貨幣進行設定，MAS直接影響該貨幣的價值，而非依賴國內政策利率。

區域貨幣表現凸顯SGD穩定性

與日圓、韓元和泰銖等區域同業相比，新加坡元的韌性更加明顯。這些貨幣因貨幣政策路徑分歧以及國內經濟挑戰而面臨更大幅度貶值。

根據MUFG的分析，MAS主動的政策方針有助於緩衝SGD所面臨的外部壓力。該行指出，MAS近期緊縮週期結束時間晚於部分區域央行，是提供緩衝的因素之一，有助抵禦包括美元持續強勢和區域地緣政治不確定性在內的衝擊。

新加坡元被視為具有韌性，部分原因在於MAS維持可信的政策框架，並對該貨幣保持略為升值的傾向。這一立場有助錨定通膨預期並限制外部波動的影響，使其匯率比許多區域同業更為穩定。

對企業與投資人的影響

對於在新加坡營運或與新加坡進行貿易的公司而言，相對穩定的SGD可降低匯率風險，有助於長期投資規劃和成本管理。進口商可能受益於投入價格波動較小，而出口商雖可能面臨貨幣略為走強的挑戰，但也能受惠於整體可預測性提高。

MUFG表示，對投資人而言，新加坡元的韌性支撐了新加坡資產的吸引力，包括債券和房地產，使其成為亞洲市場中的避險標的。此類需求可能吸引資本流入，進一步為該貨幣提供支持。

具韌性的新加坡元也有助於抑制輸入性通膨，促進消費者價格更加穩定。它可為貿易和投資創造更可預測的環境，並強化企業信心；不過，也可能使新加坡出口商品略為昂貴，並影響其在價格敏感市場的競爭力。

MAS框架仍是貨幣強勢的核心

MUFG的分析強化了一項觀點，即MAS紀律嚴明且透明的貨幣政策框架，仍是新加坡元強勢的基石。

儘管外部逆風仍然存在，包括全球貨幣緊縮和貿易緊張局勢，但MAS對以匯率為核心政策的承諾，預期將持續發揮穩定作用。這一立場已協助SGD成為目前區域環境中較具韌性的貨幣之一。