報導：Shein 擬在香港 IPO 以 265 億美元估值籌資 17 億美元
作者: Economic Times Markets·
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- •Shein 預計通過將香港 IPO 每股定價定於約 48.56 港元，籌資約 17 億美元，隱含估值為 265 億美元。
- •該公司在遭遇監管和政治障礙（包括美國國會議員呼籲審查其供應鏈和數據做法）後，放棄了此前在紐約和倫敦的上市嘗試。
- •此次 IPO 的 265 億美元估值遠低於 Shein 據報導在 2022 年私募融資輪中達到的約 1,000 億美元。
- •華盛頓取消美國對價值低於 800 美元貨物的小額免稅豁免，增加了 Shein 工廠直發運送模式的貿易成本。
- •Shein 面臨來自低成本線上對手 Temu 和 TikTok Shop，以及成熟快時尚品牌 Zara 和 H&M 日益加劇的競爭。
據報導，線上快時尚零售商 Shein 預計將其香港首次公開發行（IPO）的每股定價定於約 48.56 港元附近，以 265 億美元的估值籌資約 17 億美元。
此次上市標誌著該公司在經歷多年監管挑戰後的一個重要里程碑，也將為今年香港 IPO 活動的整體復甦再添動力；這一復甦受到大型交易推動，其中包括電池製造商寧德時代（CATL）5 月約 46 億美元的股票發售。Shein 在中國創立，目前總部位於新加坡，其業務建立在網上銷售低價服裝的基礎上。該公司此前曾尋求在紐約上市，後來又探索在倫敦掛牌，但兩項努力都遭遇監管和政治障礙——其中包括美國國會議員呼籲審查其供應鏈和數據做法——之後才轉向香港。
報導稱，儘管此次發售獲得投資者的強勁需求，Shein 仍面臨增長放緩、利潤率收窄、貿易成本上升以及全球競爭加劇。貿易成本壓力部分反映美國「小額豁免」（de minimis）制度的終結；該制度此前允許價值低於 800 美元的貨物免稅入境美國，並支撐了 Shein 工廠直發的運送模式。華盛頓於 2025 年較早時候取消了對來自中國和香港貨物的這項優惠，並於 8 月更廣泛地暫停該制度。在競爭方面，Shein 需與拼多多（PDD Holdings）旗下 Temu 和字節跳動（ByteDance）旗下 TikTok Shop 等低成本線上對手競爭，同時也面對 Zara 和 H&M 等成熟快時尚品牌；隨著公司進入公開市場，如何調整其物流和定價以適應新的關稅制度，成為關鍵問題。
265 億美元的估值較 Shein 此前私募市場的估值大幅折讓；據報導，在 2022 年疫情時期網購蓬勃發展之際，其融資輪估值一度高達約 1,000 億美元，這凸顯了該公司的增長前景自那時以來在投資者眼中已大幅降溫。
