少數黨幕僚列出數位資產法案五大缺陷

參議院銀行、住宅與都市事務委員會少數黨幕僚，在資深委員、美國參議員伊莉莎白·華倫（D-MA）的領導下，於 8 月 5 日發布了一份分析報告，指出《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），即俗稱的 CLARITY 法案中的五個重大漏洞。

CLARITY 法案編號為 H.R. 3633，是一項數位資產市場結構立法，旨在界定美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的管轄權界線。多年來，SEC 與 CFTC 的管轄權重疊一直是數位資產監管不確定性的核心根源，因為兩個機構都曾主張對各種代幣和交易平台擁有管轄權。少數黨幕僚提出了任何加密貨幣框架至少應達到的五項最低要求：保障退休金免受證券法漏洞影響、防止非法金融活動、保護納稅人免於紓困負擔、禁止總統利益輸送，以及維持消費者保護。根據他們的分析，該立法在這五個方面均未達標。

參議院銀行委員會多數黨幕僚則反駁，該立法強化了投資人保護、建立了聯邦監管機制，並打擊欺詐和洗錢行為。

退休金保護、欺詐救濟與執法

少數黨幕僚主張，該法案下的雙軌制將使基於區塊鏈發行的資產得以在 SEC 管轄權之外運作。加密貨幣發行商可自行認證豁免證券要求，幕僚指出，這一條款將削弱 SEC 和各州監管機構用以保護投資人的資訊揭露與監管工具。

該資料清單列出了六個提出退休金相關疑慮的組織，其中包括 Healthy Markets——一個成員涵蓋退休基金和金融機構的投資人權益倡導組織。另有五個勞工組織也被列入：美國勞工聯合會-產業工會聯合會（AFL-CIO）、美國州縣市雇員聯合會（AFSCME）、服務業雇員國際工會（SEIU）、全國教育協會（NEA），以及美國教師聯合會（AFT）。

幕僚認為，投資人遭受欺詐後的救濟途徑將大幅縮減。將資產排除在證券法之外將削弱 SEC 的反欺詐執法能力。各州及部落當局可能喪失執行自身證券法、消費者保護法和博彩法的權力。幕僚還指出，該法案未建立可執行的私人訴訟權，也未處理加密貨幣爭議中強制仲裁的使用問題。

非法金融活動、制裁漏洞與銀行體系風險

根據少數黨幕僚的資料清單，與去中心化金融（DeFi）平台相關的企業，即使從平台交易中獲得數百萬美元的收入，也將豁免於反非法金融義務。該文件引用了 2023 年財政部的一項警告，將 DeFi 服務與勒索軟體攻擊者、竊賊和毒品走私者聯繫起來。

某些加密貨幣混幣服務將透過幕僚所稱的 Tornado Cash 漏洞，繼續游離於美國制裁執法之外。法院已裁定，此一法定漏洞只有國會才能修補。

第三項異議針對穩定幣收益安排。美國獨立社區銀行家協會（ICBA）和各州銀行監管官員會議（CSBS）警告，計息穩定幣可能會從社區銀行吸走存款，從而收緊小微企業的信貸。同時，銀行將獲得更大的權限，可使用加密貨幣作為抵押品放款、直接持有加密貨幣，以及利用客戶存款和聯邦安全網進行衍生品交易。系統性風險委員會——一個由前監管官員組成的無黨派機構——已將這些活動列為潛在的紓困風險。

總統利益衝突疑慮與立法前景

根據參議院銀行委員會少數黨幕僚的說法，Trump 總統在 2025 年僅一年間就從加密貨幣相關事業中獲利超過 14 億美元，佔其總收入的近三分之二。在該法案下，執法權將完全取決於司法部長，而各州檢察總長將被全面禁止提起訴訟。這些義務也將在 Trump 卸任時到期。

此外，華倫與美國參議員理查·布魯門索（D-CT）另行要求 SEC 調查 Trump 迷因幣，理由是投資人損失了 38 億美元。

業界領袖則堅稱，該立法將使加密貨幣活動納入美國監管體系，而非將其推向離岸市場。Coinbase（Nasdaq: COIN）執行長 Brian Armstrong 將該法案描述為兩黨合作的成果，並敦促參議院通過 CLARITY 法案。

該法案現將於 9 月 15 日迎來參議院終止辯論的程序性投票。多數黨領袖 John Thune（R-SD）在參議院 8 月休會前提交了該動議。該立法需要 60 票才能繼續推進，這一門檻在兩黨勢均力敵的參議院中通常需要跨黨派合作才能達成。終止辯論投票的結果將顯示市場結構立法能否在本屆國會取得進展，抑或 SEC 與 CFTC 的管轄權爭議將繼續懸而未決，無法獲得法定解決方案。