重點摘要

• 費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index）自 7 月下旬低點上漲 21%，正式重返牛市狀態，僅用 21 天便完成轉換。
• Credo Technology 以 7 月 29 日以來 59% 的漲幅成為類股中最強勢的個股，小幅領先 Coherent 的 58% 漲勢。
• 週二交易中，原油價格走高與美國公債殖利率上升對科技類股形成壓力，半導體股票回跌。
• Apple 在供應短缺與成本上升的推動下，不顧華府反對，持續評估中國供應商的記憶體晶片。
• AI 公司 Anthropic 公布年營收成長超過 1,400%，強化市場對半導體消費需求的樂觀情緒。

費城半導體指數本週自 7 月下旬低點上漲 21%，跨入牛市區域——突破了市場慣例視為熊市與牛市分界線的「自低點上漲 20%」門檻。這波回升是該類股自 2020 年 3 月以來最快速的由熊轉牛轉換之一，僅用 21 天便告完成——遠低於典型的 54 天平均時間。該指數是半導體產業的基準指標，也是廣泛交易的類股 ETF 之追蹤標的，其波動因此成為整體科技行情密切關注的訊號。

這波反彈中最耀眼的贏家並非 Nvidia 或 Intel 這類產業巨頭，而是專為 AI 伺服器基礎設施製造銅互連解決方案的 Credo Technology，其股價自 7 月 29 日低點飆漲 59%，小幅超越 Coherent 的 58% 漲幅，登上類股之首。這兩家公司都位於 AI 資料中心的連結層——Credo 專注銅纜，Coherent 專注光學元件——隨著雲端服務業者擴大 AI 基礎設施支出，這個市場區塊的需求持續攀升。

領頭半導體個股在同一期間也繳出強勁報酬：Nvidia 上漲 18%，Intel 大漲 26%，Micron 勁揚 37%。

類股週二遭遇逆風

儘管已確認牛市地位，半導體股票在週二盤前交易時段仍明顯下跌，油價攀升與債券殖利率上升拖累了類股中許多近期的強勢個股。

在週二開盤鐘響前，Intel、Micron、Coherent 與 Marvell 各下跌逾 5%，Credo Technology 在早盤交易時段也下挫約 5%。

費城半導體指數僅在週一單日便上漲 1.6%——正是這個交易日確認了牛市的定位。週二的走勢回吐了部分漲幅。

Apple 因應晶片地緣政治緊張

Apple 正設法因應一項供應鏈挑戰，這項挑戰使公司直接處於美中之間的商業摩擦之中。川普政府已建議 Apple 避免向中國製造商採購記憶體零組件。儘管有這項指示，Apple——全球最大的 NAND 快閃記憶體與 DRAM 買家之一，這些零組件用於 iPhone、Mac 與其他裝置——在庫存受限推升零組件成本之際，仍持續評估來自這些來源的晶片。這波緊縮不僅止於 Apple：隨著製造商將更多產能轉向 AI 加速器所用的高頻寬記憶體，傳統晶片供給趨緊，記憶體價格已在全產業走堅。

美國商務部長 Howard Lutnick 已公開批評 Apple 的策略。該公司股價目前報 305.59 美元，較 GuruFocus 計算的 283.43 美元公允價值溢價約 7.8%。

Apple 的 GF Score 為 96 分（滿分 100 分），顯示穩健的獲利能力指標與擴張特性。不過，過去三個月內部人累計賣出持股超過 1,600 萬美元，已引發部分分析師的疑慮。

Apple 目前的本益比為 35 倍，高於其接近 30 倍的五年中位數水準。

人工智慧支撐半導體動能

AI 公司 Anthropic（Claude AI 助理的開發商）公布營收年增幅超過十四倍——即超過 1,400%。這項表現強化了市場對 AI 基礎設施相關半導體消費將持續向上的預測。由於大型 AI 模型的訓練與運作仰賴龐大的 GPU 叢集與高頻寬記憶體，AI 應用服務業者的商業動能因此被視為晶片製造商的需求訊號而受到密切關注。

包括 Micron 與 SanDisk 在內的晶片製造商週一也收高，顯示半導體市場普遍的樂觀情緒。

儘管能源商品與固定收益市場波動帶來短期挑戰，AI 驅動的消費型態與極為迅速的牛市復甦交相匯聚，已使半導體產業重新躍居投資人關注的焦點。