Securitize（SECZ）第二季財報未達預期，代幣化收入疲軟，股價暴跌 20%

Securitize（SECZ）股價週三在盤後交易中暴跌 20%，該代幣化公司在上市後首份財報中未能達到華爾街第二季預期。

平台活動創新高，營收卻下滑

該公司公布第二季營收為 1,440 萬美元，年減 5%，遠低於分析師共識預估的 2,060 萬美元。Securitize 淨虧損達 2,170 萬美元，即每股虧損 2.37 美元——遠高於預期的每股虧損 0.15 美元。調整後 EBITDA 轉為 550 萬美元虧損，而去年同期則為 180 萬美元的盈餘。

此缺口出現之際，平台使用指標卻創下新高。平均代幣化資產管理規模年增 16%，達到創紀錄的 43 億美元，交易量則飆升 147% 至 53 億美元。該公司的基金服務部門管理 663 檔活躍基金，資產管理規模達 243 億美元。平台活動激增與營收下滑之間的落差，凸顯了早期代幣化公司面臨的更廣泛挑戰：將區塊鏈資產發行與管理量轉化為持久且可擴展的營收來源仍然困難，因為鏈上金融產品市場仍處於發展階段。

執行長指出上半年表現較佳

執行長 Carlos Domingo 在週三的財報電話會議中將本季描述為「較為疲軟」（X 貼文），但指出年初表現較為強勁。上半年營收年增 16%，其中第一季創下 1,950 萬美元的新高紀錄。

華爾街代幣化推動中的核心角色

Securitize 以發行和管理貝萊德（BlackRock）BUIDL 代幣化貨幣市場基金而聞名，提供資產管理者將傳統金融產品以區塊鏈代幣形式發行與管理的基礎設施。BUIDL 於 2024 年與貝萊德合作推出，現已成為最大的代幣化國債與貨幣市場產品之一。

該公司的客戶名單還包括 KKR，使其處於華爾街將證券引入鏈上更廣泛努力的核心位置。Securitize 同時與紐約證券交易所合作開發代幣化證券交易基礎設施，並與市場領先的過戶代理機構 Computershare 合作，為美國發行人提供代幣化股份服務。主要產業預測——包括波士頓顧問集團（BCG）與花旗（Citi）——均預測代幣化實體資產未來十年可能成長為數兆美元的市場，但這何時以及如何轉化為 Securitize 等基礎設施提供商的營收，仍是一個開放性問題。

上市後首份財報

週三的業績是 Securitize 作為上市公司的首份季度更新。該公司於七月完成了與 Cantor 支持的特殊目的收購公司（SPAC）的合併。

儘管機構對代幣化的熱情日益高漲——即將基金、股票及其他金融資產遷移至區塊鏈軌道上——但這股興趣尚未轉化為 Securitize 的持續營收成長。投資者將密切關注後續季度，觀察平台活動創新高與變現之間的差距是否開始縮小。

來源：SEC 申報文件 – Exhibit 99.1