美國證券交易委員會（SEC）已在聯邦法院對 Institutional Shareholder Services, Inc.（ISS）提起執法訴訟，指控這家代理投票顧問巨頭拒絕提交四個多月前發出的傳票所要求的文件。本案於 2026 年 9 月 4 日在賓州東區聯邦地方法院提起。

ISS 是與 Glass Lewis 並列的兩大代理投票顧問公司之一，影響機構股東在從高管薪酬方案到董事會選舉等各類議題上的投票立場。該公司的建議具有相當分量，因為許多資產管理公司、退休基金與指數基金在代表數百萬散戶投資人投票時都依賴 ISS 的指引，使這個雙寡頭在美國上市公司的公司治理結果中扮演高度集中的角色。

SEC 的訴求

這場爭議可追溯至 2026 年 3 月，當時 SEC 檢查部門對 ISS 的營運展開審查。審查重點在於該公司的代理投票建議與投票活動是否符合聯邦證券法。由於 ISS 註冊為投資顧問，因此明確屬於 SEC 的監管管轄範圍——委員會先前也曾透過規範代理投票建議的修法強化這一定位。

2026 年 7 月 21 日，SEC 發出行政傳票，正式要求提交相關文件，將其要求具體化。根據 SEC 的訴狀，儘管當局多次嘗試在不訴諸訴訟的情況下解決此事，ISS 仍「不合理地拒絕」提交這些文件。這類尋求法院強制執行行政傳票的執法行動，通常發生在任何違規認定之前，而強制遵守的法院命令可能對持續不配合者處以罰則。

SEC 的法院訴狀尋求司法命令強制 ISS 配合。該機構已明確表示，其基礎審查尚未認定是否確實發生任何違規行為。

代理投票顧問公司為何受到檢視

ISS 先前就曾引起 SEC 的關注。2013 年，該公司與委員會達成和解，因不當共享機密資訊支付 30 萬美元罰款，並被要求聘任合規顧問。

本次傳票鎖定 SEC 所稱與 ISS 核心商業模式相關的關鍵營運資料，包括內部方法論、與特定代理投票建議相關的溝通紀錄，以及合規紀錄。這場傳票之爭的結果，可能決定 SEC 能獲得多少對代理投票顧問公司內部流程的監管能見度——這個產業的建議長期以來在透明度與潛在利益衝突方面引發爭論，其中包括 ISS 自身的代理投票業務，該業務與其顧問建議服務並行運作。