美國證券交易委員會（SEC）已向 Bank of America、Citi、Goldman Sachs 與 JPMorgan Chase 發出傳票，作為對 Situational Awareness 近乎崩盤的早期調查一部分。Situational Awareness 是一檔聚焦 AI 的對沖基金，據《紐約時報》引述知情人士報導，其 7 月約有三分之二的投資組合價值被抹去。

傳票要求提供該基金交易時點，以及其就借款資金、也就是槓桿，與貸款方往來溝通的細節。監管機關也已要求這些銀行保全任何相關紀錄。

Situational Awareness 已成為本輪周期中最戲劇性的對沖基金起落案例之一。該基金由前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 於 2024 年創立，當時他仍在 20 多歲。基金規模成長至管理超過 $30 billion，同時再借入數百億美元以放大對 AI 相關晶片股的押注。到 2026 年 6 月止，基金累計報酬超過 1,000%。

這波走勢在 7 月急轉直下。6 月底時，基金持有約 $5.7 billion 的 SanDisk 與 $5.6 billion 的 Micron，合計占其美國投資組合超過 56%。7 月期間，SanDisk 下跌近 47%，Micron 下跌約 29%，觸發追加保證金通知，並迫使該基金將公開股票部位以約 10% 折價拋售給競爭對手 Citadel。這一過程凸顯，當投資組合在市場狹窄區域高度集中時，槓桿會多快放大損失。

Citadel 隨即迅速著手降低其接手的風險。在致客戶信中，創辦人 Ken Griffin 表示，該公司已在三週內透過超過 100 筆大宗交易、總額逾 $4 billion，化解了收購組合中超過 80% 的整體風險。Griffin 並稱，只有 Citadel 能在那樣的時間表下提供如此規模的解決方案。這筆救援性收購，幫助 Citadel 的旗艦多策略基金創下自 2022 年以來最佳單月表現。Citadel 發言人拒絕說明公司是否也收到了傳票。

面對 SEC 的聯繫，Situational Awareness 表示將全面配合，並以合作態度回應，稱自己是一家高度受監管的業務，而對高知名度或曾出現劇烈回撤的基金受到審視，本就屬預期之內。該基金未被指控有任何不當行為，調查也仍處於最早階段，尚無保證會有罰款或其他行動。

監管機關具體在查什麼，目前尚未公開；可能涉及市場操縱、資訊揭露不足、主經紀商行為或其他問題，但官方並未對外說明。

Micron 與 SanDisk 是該基金被迫清算的兩檔核心股票，已成為在回檔期間，集中且高槓桿配置如何放大 AI 相關晶片股波動的參考案例。對銀行與券商而言，這些傳票也顯示監管機關可能不只看基金本身，還在追查交易背後的融資與紀錄保存。

這起事件也不是消除了風險，而是重新分配了風險。Citadel 快速吸收並平倉所收購的組合，加上其旗艦基金 7 月表現強勁，凸顯衝擊已在華爾街擴散。

Situational Awareness 仍持有 Anthropic 的股份，而 Anthropic 據稱正考慮以高達 $2 trillion 的估值進行上市。即使其公開股票部位大幅崩解，這項持股仍可能在 SEC 調查推進之際，使該基金持續受到關注。