美國SEC提出「加密資產條例」規則架構，《清晰法案》在國會陷入停滯
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- •SEC提出「加密資產條例」，一套量身訂做的發行制度，旨在讓代幣發行人能在美國合法籌資。
- •該框架提供兩項註冊豁免：其一為一次性豁免，允許四年內以加密資產籌資最高500萬美元；其二允許任何12個月期間最高7,500萬美元，但須提交財務報表並履行持續報告義務。
- •條件式安全港將在發行人完成或永久放棄其承諾的管理性工作後，終止代幣被視為證券的待遇，回應業界對無限期證券地位的抱怨。
- •該提案在國會將《清晰法案》延至九月之際推進，而CFTC主席麥可·塞利格表示，無論該法案結果如何，他都將推進其機構的規則制定。
- •公眾意見徵詢期為聯邦公報刊載後60天，且該制度唯有在委員會審閱回饋意見並通過最終規則後才會生效。
美國證券交易委員會（SEC）已自行提出加密資產發行框架，在指標性立法於國會停滯之際持續推進。
該監管機構於週二公布了「加密資產條例」，並形容這是一套量身訂做的發行制度，將讓代幣發行人能在美國籌資而不觸犯證券法。
該提案在1933年《證券法》的註冊義務中劃出兩項豁免。第一項為一次性豁免，允許發行人在四年內以加密資產籌資最高500萬美元。第二項允許在任何12個月期間籌資最高7,500萬美元，但伴隨財務報表與持續報告義務。兩項豁免均要求發行人提供敘事性揭露——即向投資人說明業務及其風險的書面說明文件。7,500萬美元的上限與SEC依據現有豁免「A條例」允許小型公司籌資的限額一致；A條例讓企業無需透過傳統IPO即可向公眾募資。
這些規則還設有條件式安全港。一旦發行人完成——或永久放棄——其承諾的管理性工作，其代幣將不再被視為受投資合約規範，因此不落入「證券」的定義範圍。此舉回應了業界長期以來的抱怨，即與早期募資掛鉤的代幣可能無限期背負證券地位。
JUST IN: SEC proposes new "Regulation Crypto Assets" rules to create a framework for investment contracts involving crypto assets pic.twitter.com/AoMGh4Sx0I — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 18, 2026
SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）表示，該提案是「將加密資產市場的創新留在美國境內」的另一步，並將在「國會致力建立持久監管框架」之際，為創業家提供明確的募資途徑。此計畫延續該委員會擺脫往年以執法為主的加密貨幣立場、轉向成文規則的方向。
然而，該框架的進展相當緩慢。支持加密貨幣的議員原本希望在國會八月休會前通過《清晰法案》，但在民主黨議員反對最新草案後，表決延至九月。部分共和黨參議員——如參議員辛西婭·盧米斯——指控有人蓄意阻撓該法案。
監管機構並未等待。商品期貨交易委員會（CFTC）主席麥可·塞利格表示，無論《清晰法案》是否通過，他都將推進規則制定，目標是在本屆政府任期結束前完成規則定案。
該提案建立在SEC三月對證券法如何適用於加密貨幣的解釋之上。公眾意見徵詢期為聯邦公報刊載後60天，該制度唯有在委員會衡量回饋意見並通過最終規則後才會生效。
原文由 Bitcoin Magazine 發布；作者為 Mathew Di Salvo。
