美国证券交易委员会(SEC)正将企业人工智能声明置于显微镜下。该机构的审查部门每年发布审查重点,以指示其审查人员在检视注册企业时的关注方向;2026年10月23日,该部门表示,2027财年的审查重点将包括注册企业描述其 AI 能力的准确性。向市场传达的讯息很直接:当一家公司宣称拥有「AI」时,投资者应该清楚自己买到的是什么。

SEC 实际在审查什么

这并不是一项新的 AI 信息披露规则。SEC 并未为人工智能编写专门的规则手册。相反,它计划依赖其已有的 Regulation S-K 下的重大性框架——即规范上市公司在申报文件中必须向投资者披露内容的一系列规则。在证券法中,重大性取决于一位理性投资者在衡量投资决策时是否会认为某项陈述重要——这一长期标准让该机构无需等待新规则出台即可检验 AI 声明。

审查对象有一个名称:「AI 洗白」(AI-washing)。这个词形容企业夸大、吹嘘或虚假陈述其 AI 的实际能力,正如「漂绿」(greenwashing)成为夸大环保声明的代名词一样。实践中,AI 洗白的形式多种多样,从暗示产品由先进模型驱动实则不然,到夸大 AI 在营收或运营中所扮演的角色。

SEC 明示的手段是针对性意见函和执法行动。意见函是该机构要求企业解释或修正信息披露的方式,通常会敦促企业为其向市场所作的陈述提供依据;意见函及企业的回复都会在 SEC 的在线申报系统 EDGAR 上公开。执法行动则是在解释不够充分时采取的措施。

此次审查还将涵盖第二条战线:企业是否为 AI 增强的网络威胁做好了准备。SEC 实际上同时在问两个问题——企业对自己的 AI 是否诚实,以及是否准备好应对他人的 AI?

审查背后的数据

此次审查正值巨额资本涌入 AI 之际,一份申报文件足以说明其规模。Anthropic 在其近期的 IPO 招股说明书(S-1)中披露了约4,170亿美元的未来 AI 算力基础设施义务。这一数字是承诺支出,而非营收。它代表该公司已同意用于训练和运行其模型所需算力的资金。

美国企业界已经注意到这一点。目前约72%至76%的标普500企业在 SEC 申报文件中将 AI 列为重大风险因素——即文件中企业须明确说明可能损害其业务的因素的部分。而在2023年,这一比例仅为12%。在大约三年内,AI 从小众的风险提示变成了该指数中大多数企业认为必须标注的事项。

法庭数据有助于解释律师们为何紧张。AI 相关的证券诉讼在2025年达到16起,而2026年的节奏显示这一总数可能会翻倍。此类诉讼通常指控有关公司业务的虚假陈述误导了投资者,这使得 AI 声明的准确性成为核心争议点。

这对企业和投资者意味着什么

对企业而言,直接的成本是合规。企业可能需要在法律审查和风险管理上投入更多,以确保其 AI 信息披露经得起审查。法务和合规团队可能会花费更多时间审查公开披露中对 AI 能力的描述,以免监管机构先行提出同样的问题。

巨额支出者面临另一个挑战。当一家公司背负以数千亿美元计的 AI 义务时,投资者需要了解这些承诺背后的假设,以及回报不及预期时的风险。Anthropic 的 S-1 展示了最前沿水平的此类信息披露,而其他进行大规模基础设施押注的企业很可能面临压力,需要同样明确地披露其义务。

风险因素数据中还有一个值得解读的信号。当标普500中约四分之三的企业都将 AI 视为重大风险时,这项技术对大多数大型企业而言已不再是次要押注。

若干风向标将显示这项工作的进展:SEC 就 AI 信息披露发出的意见函的数量与内容、任何与 AI 洗白相关的执法行动,以及2026年的诉讼数量是否真的达到翻倍的节奏。

网络安全的视角同样值得关注。当审查人员探查企业应对 AI 增强威胁的准备情况时,那些仅将 AI 视为营收故事的企业可能会发现,SEC 同样将其视为安全问题。

来源:CryptoBriefing