印度證券監管機構提出了一項可能大幅擴大外國資本進入該國商品衍生品市場的提案。8月11日，印度證券交易委員會（SEBI）發布了一份諮詢文件，概述了一個框架，將允許外國組合投資者（FPI）在一系列非農產品中交易實物交割衍生品合約，包括原油、天然氣、黃金和白銀。

根據現行法規，FPI僅能參與非農產品的現金交割合約。要求在到期時交付標的資產的實物交割合約，至今仍未對外國投資者開放。

提案變更的範圍

該提案不僅限於單一商品，還涵蓋非農產品指數衍生品，無論是現金交割還是實物交割。這將為外國參與者在印度商品市場中提供更多元的交易工具。

截至提案日期，FPI在商品期貨中的未平倉合約量為Rs 1,255 crore，而期權的未平倉合約量則大幅高出，達到Rs 8,708 crore。SEBI承認，即使是目前有限的參與渠道，已經帶動了顯著的外國投資者參與，尤其是在原油和天然氣期權方面。

市場專家Ajay Kumar指出，該提案中的變更有望深化市場並促進更健全的價格發現。此舉出台之際，作為全球最大的原油、黃金和白銀進口國之一，印度正持續發展其商品衍生品基礎設施。SEBI於2015年從已解散的遠期市場委員會接管了商品衍生品市場的監管權，而印度多商品交易所（MCX）仍是該國此類工具的主要交易平台。

風險管理保障措施

SEBI提出了多項伴隨擴大開放的保護措施。外國投資者將被要求在交割期開始前至少三天平倉或展期。若未能遵守，將啟動自動轉移機制，將倉位重新分配給有能力處理實物交割的指定會員。

此外，監管機構正在評估引入「專有風險吸收費用」，以反映在臨近實物交割時管理倉位所帶來的額外風險。

SEBI成立於1988年，並於1992年獲得法定授權，是印度證券和商品市場的主要監管機構。該機構定期發布諮詢文件，以在最終定案前徵求公眾對擬議監管變更的意見。

該提案的公眾意見徵集期至2026年9月1日截止。