Sber 目標是在 12 月 1 日前備妥加密貨幣交易基礎設施，當前俄羅斯正準備實施一套新的數位貨幣與數位權利法律框架。

根據 Interfax 7 月 24 日的報導，規劃中的存管機構將記錄客戶對加密貨幣的權利，並核算資產主要區塊鏈之外的活動。獨立的活躍錢包將用於處理客戶要求的轉帳。

這一架構顯示，Sber 準備的不只是其銀行應用程式內的簡單買賣功能。該銀行正在建立一個託管與會計層，可能把 Sber 的內部紀錄置於客戶與公有區塊鏈網路之間。

這種安排可能簡化交易、帳戶恢復與合規流程，但客戶對其資產擁有多少控制權仍不明朗。Sber 尚未說明客戶是否會取得個別區塊鏈地址，或加密貨幣是否會存放在由銀行控制的集合錢包中。

Sber 的計畫不止於加密錢包

根據先前的 Coindoo 報導，Sber 早已宣布計畫在 Sber Online 和 SberInvestments 中加入加密錢包。最新披露顯示，該錢包將運行於更廣泛的交易、託管和所有權紀錄系統之上。

如果客戶在同一平台內彼此交易，Sber 可能能夠在內部更新餘額，而不必將每筆交易都作為 Bitcoin、Ethereum 或其他公有區塊鏈上的獨立轉帳來記錄。

這類系統可能降低交易成本並縮短結算時間，同時讓稅務申報、客戶支援和合規檢查更容易。若客戶無法存取銀行應用程式，也可以透過 Sber 恢復帳戶，而不必只依賴助記詞。

其取捨在於，公有區塊鏈可能不會顯示每位客戶的完整持倉。如果 Sber 使用集合錢包，區塊鏈將顯示該銀行的總持倉，而這些資產在個別客戶之間的分配則會保存在 Sber 的內部資料庫中。

這種模式在中心化交易所和機構託管商中已相當常見。關鍵差異在於信任的位置：客戶依賴中介機構的安全、會計和法律義務，而不是直接控制私鑰。

俄羅斯正在調整加密貨幣市場規則

Sber 的時程是在國家杜馬於 7 月 21 日通過第 1194918-8 號法案《關於數位貨幣和數位權利》之後提出；據 Coindoo 報導，該法案為加密貨幣交易、託管和投資者准入設定規則。截至 7 月 26 日，該法案仍需聯邦委員會批准並由總統簽署。雖然這些步驟對政府支持的立法而言通常屬於形式程序，但在完成之前，法律尚未生效。

主要條款預定於 2026 年 9 月 1 日生效。現有市場參與者之後將有時間至 2027 年 7 月 1 日完成登記、取得必要牌照並調整其系統。

根據俄羅斯央行的官方資訊，該框架將不同角色分配給交易所、經紀商、資產管理公司和數位存管機構。交易所將負責組織交易，而存管機構將維護具法律認可的所有權紀錄。

非合格投資者必須通過知識測驗，並可在每年 ₽300,000、約 $3,800 的限額內購買特定流動性加密貨幣。現有報導對於該限額是適用於每個中介機構，還是跨所有平台合併計算，說法不一，這是最終公布規則需要釐清的問題。

在俄羅斯境內，使用加密貨幣支付普通商品和服務仍將被禁止。因此，該框架主要將加密貨幣視為投資資產、可轉讓財產，以及在獲准情況下用於跨境交易的工具，而非盧布的國內替代品。

這一結構更像受監管的證券市場，而不是無需許可的加密經濟。准入將透過可識別客戶、持牌機構和可依法執行的紀錄來進行。

早期數位資產產品為 Sber 累積經驗

Sber 並非從零開始。根據 Interfax，該銀行自 2022 年起已登記為數位金融資產資訊系統營運商。自 2025 年以來，該行已向合格投資者提供與 Bitcoin、Ether 和加密貨幣籃子掛鉤的結構性債券及俄羅斯數位金融資產。

Sber 也在 2025 年 12 月完成了以加密貨幣支持的貸款試點。該專案測試了加密貨幣如何被認定為抵押品、由貸款方控制，並在其市場價值變動時受到監控。

這些產品不同於持有原生加密貨幣。與 Bitcoin 價格掛鉤的債券為投資者提供金融曝險，但並不給予他們可轉移至外部區塊鏈地址的 BTC。

即便如此，先前的產品仍讓 Sber 在投資者審查、數位所有權紀錄、抵押品控制和資產會計方面累積經驗。規劃中的存管機構將把這些系統延伸至在公有區塊鏈上發行的加密貨幣，而不僅限於由該銀行直接營運的平台上的資產。

12 月目標取決於進一步規則

12 月 1 日的目標日期是在該法律主要條款預計生效後三個月，並早於現有服務提供者擬定登記期限七個月。

這一時點讓 Sber 有機會較早進入市場，但也意味著該銀行在所有營運要求最終確定前，就已開始建設基礎設施。

Sber 第一副董事長 Alexander Vedyakhin 表示，存管會計、簿記和新中介機構發牌仍需要額外監管規定。Sber 計畫在這些標準制定期間繼續與監管機構合作。

相關規則需要處理私鑰保護、客戶資產隔離、內部餘額與區塊鏈持倉之間的對帳，以及用於轉帳的活躍錢包管理。

俄羅斯央行也必須決定哪些加密貨幣可以更廣泛地提供。Sber 隨後需要披露支援資產、費用、價差、提款條件和安全安排。

因此，12 月 1 日是基礎設施目標，而不是完整零售服務將在當天可用的確認。Sber 可能在技術上準備就緒，但仍在等待二級法規或監管批准。

歐盟限制提高國內基礎設施的重要性

這項建設正值俄羅斯使用外國加密服務的可預測性下降之際。根據 Coindoo 報導，歐盟最近點名 14 個與加密貨幣相關的平台實施交易禁令，包括 HTX、EXMO、BitPapa 和 Rapira。

根據歐盟理事會的官方公告，歐盟理事會第 21 輪制裁方案也引入一項機制，用於限制與被認為系統性協助規避制裁的非歐盟司法管轄區加密服務提供商之間的交易。

國內平台可能降低俄羅斯用戶對外國交易所的依賴，因為這些交易所的支付方式、銀行接入或地區可用性可能在短時間內發生變化。它也會把更多活動納入俄羅斯監管機構可直接監督的機構之中。

Sber 的基礎設施不會消除國際限制，也不會讓受制裁交易對手可被歐盟監管公司接觸。其實際作用在於將更多國內交易、託管和報告留在俄羅斯金融體系內。

提款與託管條款仍不明朗

Sber 已披露其預期基礎設施準備就緒的時間，但尚未披露將決定該服務多大程度上類似傳統加密錢包的條款。

若干問題仍未解決：

• 外部提款：客戶是否能將加密貨幣發送至任何區塊鏈地址，或只能在 Sber 內部轉移資產。
• 資產隔離：如果銀行或服務提供者倒閉，客戶持倉是否會在法律上與 Sber 自有資產保持分離。
• 儲備驗證：內部餘額是否會與區塊鏈錢包中持有的資產進行獨立對帳。
• 網路權益：Sber 將如何處理分叉、空投、質押獎勵和協議變更。

即使沒有不受限制的外部提款，該服務仍可提供受監管的加密貨幣曝險。它的運作方式會更像由銀行營運的經紀與託管帳戶，而不是自主管理的區塊鏈錢包。

這一差異不只是品牌定位問題。透過 Sber 持有加密貨幣的用戶可能獲得更簡便的接入、帳戶恢復和監管保護，但也可能失去自由移動資產或直接參與區塊鏈應用的能力。

產品條款可能比上線日期更重要

如果 Sber 達成 12 月目標，將顯示一家大型俄羅斯銀行能夠把傳統帳戶與加密貨幣市場及公有區塊鏈資產連接起來。

更重要的確認將是已公布的牌照或登記紀錄、支援資產清單、透明費用，以及說明提款、儲備控制和所有權權利的書面託管條款。

數位存管機構是該計畫的核心部分。它說明俄羅斯打算如何將加密貨幣納入現有金融體系：底層是公有區塊鏈，中間是持牌機構，呈現給客戶的是由銀行維護的所有權紀錄。

這種模式可能讓加密貨幣更容易取得和監管，同時以對銀行的依賴取代直接控制。在 Sber 公布其託管和提款規則之前，市場對基礎設施預期到來的時間較為清楚，但仍不清楚用戶能如何處置他們購買的資產。