Strategy 董事長、也是最知名的比特幣倡導者之一的 Michael Saylor,提出了一套數位金融架構,將比特幣置於更廣泛體系的核心,同時為 USDT 指定專屬角色,負責日常支付與交易。

Strategy 在 2025 年 2 月更名之前名為 MicroStrategy,是目前上市企業中最大的比特幣持有者,而此一架構正是建立在自 2020 年起展開的企業資金策略之上。

此一架構依預定功能區分數位資產:比特幣將主要作為儲備資產與長期價值儲存工具運作,USDT 則作為例行金融活動與結算中更為穩定的工具。該架構實際上將比特幣定位為儲備層、USDT 定位為波動較低的交易層,建立一套旨在連結長期數位資本與日常商業活動的體系。

Saylor 的架構反映出他的觀點:比特幣可作為更廣泛金融產品的底層資本基礎,而非僅是列於企業資產負債表上的一項資產。

比特幣定位為數位資本

在此架構下,比特幣被視為一種數位資本,主要用於財富保存與防禦性配置。此一角色有別於用於頻繁交易的支付工具,後者因價格波動與結算考量,可能產生實務上的挑戰。

相對地,USDT 被賦予交易與結算媒介的角色。其與美元掛鉤的結構,旨在為日常支付、交易及其他商業活動提供更佳的價格穩定性。由 Tether 發行的 USDT 是市值最大的穩定幣,而此一架構的角色分工也反映了現行加密市場慣例:穩定幣處理日常結算,比特幣則主要作為較長期資產持有。

Saylor 主張,比特幣可被視為一種基礎資本形式,金融創新可從中創造額外的金融工具。在此模式下,穩定幣不只扮演加密貨幣市場的支援基礎設施,更將構成連結比特幣儲備與商業應用的中介層。

此一做法將金融體系劃分為不同層次:比特幣提供底層儲備、穩定幣支援支付,額外的金融產品則創造信用與收益機會。

Strategy 考量自有金融產品

Strategy 也在探索旨在將其比特幣持倉與傳統金融機制連結的產品。其中之一 STRC 據描述為相對穩定的固定收益信用工具,與公司特別股相關,並以其聚焦比特幣的資產負債表為後盾。STRC 於 2025 年中推出,在 Nasdaq 交易。

第二項提議產品名為 SR-strcUSX,定位為混合型工具,旨在結合法幣掛鉤資產的相對穩定性,以及債券市場報酬的相關特性。

在這些工具之上,是架構所稱的數位股權層;此一結構將在更廣泛的企業財務模型中,整合儲備資產、支付機制與信用產品。

此一策略顯示,公司正在衡量如何以比特幣持倉作為多種金融活動的基礎,而非僅依賴標的資產的增值。此類工具的任何推出作業都將依循標準的證券註冊與資訊揭露程序,因此監管申報文件將成為追蹤該架構進展的檢核點。

840,447 BTC 可望成為金融基礎設施

根據所提供的資訊,Strategy 目前持有 840,447 BTC。若僅將如此龐大的比特幣部位作為資產負債表上的儲備,公司將暴露於該加密貨幣市價波動之中。提議的做法希望透過圍繞該持倉開發金融產品來改變此一態勢:比特幣可望支援信用工具、收益產生結構與支付相關產品,將大致靜態的儲備轉化為活躍的金融資源。

在此模式下,Strategy 龐大的比特幣持倉可支援信用、收益與支付產品,有望將公司儲備轉化為更廣泛的金融基礎設施平台。

在闡述此一架構之際,Strategy 也在 X 上回應了指數編製機構近期的提案:

Digital assets are assets. Index providers should measure markets, not decide which assets companies are allowed to own. MSCI's proposal puts it out of step with regulators, markets, and its own customers. Bitcoin doesn't need MSCI. Neither does Strategy. $BTC $MSTR

— Strategy (@Strategy) August 14, 2026 (X 貼文)

MSCI 的基準指數獲為數眾多的被動投資基金追蹤,因此這項分類問題直接影響 Strategy 在指數連動投資組合中的地位。

此一概念也代表 Strategy 長期累積比特幣承諾的延續。該架構並未釋出降低比特幣曝險的訊號,反而顯示公司有意圍繞持續擴大的儲備,打造更多商業應用。

Strategy 執行長 Phong Le 本週表示,公司預期於 2026 年底前恢復比特幣淨買入。這項預期強化了未來持續累積與金融產品開發得以並行推進的可能性。

穩定幣更廣泛的角色

此一架構凸顯了企業比特幣儲備使用方式的潛在轉變。持有大量比特幣的企業,不再僅將其視為價值儲存工具,而可望打造金融產品,將這些資產與支付、信用及投資市場連結。

USDT 獲指派的角色尤其重要,因為穩定幣可在波動劇烈的數位資產與需要相對可預測價格的交易之間,扮演橋樑角色。穩定幣層本身也具有監管意義:2025 年 7 月簽署成為美國法律的 GENIUS Act,為支付型穩定幣建立了聯邦架構,界定美元掛鉤工具在美國商業活動中的運作規則。若此類結構獲得更廣泛採用,穩定幣可日益成為圍繞比特幣儲備策略的營運層。

此一架構反映出 Strategy 在維持比特幣作為核心儲備資產並延續累積策略的同時,致力從其比特幣持倉創造更廣泛商業效益的努力。