前美國眾議員喬治·桑托斯於週五同意就商品期貨交易委員會（CFTC）指控其操縱與是否出席二月國情咨文相關的Kalshi預測市場合約達成和解。Kalshi作為CFTC監管的交易所，交易者可在此買入與真實世界事件結果相關的倉位，合約價格會根據市場對各結果發生可能性的預期而波動。

根據CFTC命令，桑托斯須繳回17,569.98美元利潤，支付17,500美元民事罰款，遵守停止及終止令，並接受為期三年的交易禁止令。桑托斯既未承認也未否認該機構的調查結果。

CFTC認定相關行為發生於2月12日至2月25日期間，將其描述為對一項標的事件由桑托斯本人直接控制的合約所進行的操縱活動。

桑托斯如何推動市場

Kalshi用戶就哪些政治人物將出席該演講投入了超過1,500萬美元。桑托斯就自身出席情況建立了「是」倉位，隨後在X上詢問追蹤者他應該穿「低調嚴肅的西裝出席國情咨文，還是鑲鑽的」，據富比士報導。該倉位的價格隨後上漲，桑托斯獲利出場，據The Hill報導。

他多次重複此模式，在公開描述前往華盛頓行程的同時，根據其社群媒體貼文引發的市場反應進行交易。演講前一天，桑托斯在一段影片中表示他將出席旁聽席。隔天晚上，他發文表示在機場電視上觀看演講並非原定計畫。

CFTC認定桑托斯「故意地或至少是輕率地」行事，並明知地做出誤導性的公開聲明，以推動合約價格朝有利方向變動。

Kalshi偵測可疑活動並通知監管機構

Kalshi發現了可疑交易，凍結了桑托斯的帳戶，並將案件轉介至CFTC和司法部，據NOTUS報導。執法主管羅伯特·德諾表示，該公司提供了「對桑托斯提起訴訟所需的證據」。德諾補充，Kalshi打算就違反交易所規則一事另行採取法律行動，並補償受影響交易者的任何損失。

據Cryptopolitan先前報導，Kalshi在2026年第一季向監管機構和執法部門提出了超過20件轉介，啟動了超過150項內線交易調查，並在執行前封鎖了超過100筆可疑交易。該平台先前還曾因一名加利福尼亞州州長候選人對自己的選舉下注而將其封禁。

桑托斯將計畫變更歸因於交通中斷

桑托斯的律師約瑟夫·W·默里表示，其當事人已預訂航班和飯店並計畫出席，但在冬季風暴擾亂東岸交通且航班遭取消後改變了計畫。默里表示，桑托斯一旦意識到無法安全出席，便建立了「否」倉位，且既未隱瞞原定計畫，也未隱瞞計畫變更。

「絕對沒有意圖欺騙任何人，也沒有意圖操縱任何市場，」默里表示。

默里指出，該合約是桑托斯有史以來首次進行的預測市場押注，且其當事人配合了CFTC的調查。然而，三名對交易有直接了解的人士提出了相反說法，聲稱桑托斯故意誤導公眾並從中獲利。

對預測市場監管的更廣泛影響

此裁決出現在CFTC努力保留對事件型合約專屬管轄權之際。該委員會已對九個州提起訴訟，並於7月14日行使緊急權力，阻止密西根州法院強制Kalshi撤銷已執行的交易。麻薩諸塞州、密西根州、內華達州、紐約州和華盛頓州均已贏得限制該平台營運的裁決。其中數個州主張，事件型合約構成州法律下的無照賭博。

週五的命令為Kalshi在與州級監管機構的更廣泛爭議中提供了具體案例。該交易所現在可以指出其自身的監控系統如預期運作：Kalshi偵測到可疑活動、凍結帳戶、將案件轉介至聯邦監管機構，CFTC隨後提起正式執法行動。

此案也凸顯了一種相對新穎的預測市場操縱形式。桑托斯不僅僅是在公共事件上交易——他在自己個人控制的結果上進行交易，同時發布影響其他交易者對該結果預期的公開聲明。事件合約帶來了傳統內線交易理論未能涵蓋的監管挑戰：合約的主體通常是可以直接影響結果的個人。桑托斯和解案標誌著CFTC如何將商品法應用於此動態的早期測試。

桑托斯於2023年1月至2023年12月被驅逐期間代表紐約州擔任國會議員。他隨後因電匯詐欺和加重身分盜竊被判處87個月有期徒刑，之後總統唐納·川普於去年秋天減刑。