Sandisk Corporation (SNDK) 股價在常規交易中下跌 5.40% 至 $1,350.50，盤後進一步下挫 3.30% 至 $1,306.00。此次下跌發生在盤尾急劇拋售之後，儘管公司公布了創紀錄的第四季營收、強勁的獲利成長以及擴大的股票回購授權。此次拋售發生於半導體類股整體回檔的背景下，暗示市場在 Sandisk 自 2025 年 2 月從 Western Digital 分拆以來強勢表現之後，對此次財報的預期已處於偏高水準。

創紀錄的第四季表現

Sandisk 公布第四季營收為 89.7 億美元，較前季成長 51%，較去年同期的 19.0 億美元大幅成長 372%。管理層將約三分之一的季成長歸因於出貨量增加，三分之二歸因於價格提升。價格的強勢反映了記憶體產業持續面臨的 NAND 快閃記憶體供應吃緊狀況，因 AI 基礎設施部署的需求持續超越可用產能。

GAAP 淨利達 69.0 億美元，高於第三季的 36.2 億美元。稀釋後 GAAP 每股盈餘季增 91% 至 $43.97，非 GAAP 稀釋每股盈餘則成長 68% 至 $39.25。

毛利率擴張至 84.6%，較前季增加 6.2 個百分點。營業利益季增 71% 至 70.4 億美元，營業費用則下降 1%。這些數據反映了強大的定價能力以及偏向高價值儲存產品的有利產品組合。如此水準的利潤率凸顯了 Sandisk 的產品組合已大幅轉向企業級與高頻寬儲存產品，與過去在 Western Digital 以磁碟機為核心的業務模式下相比已有顯著差異。

Datacenter 與 Edge 業務帶動成長

Datacenter 營收較前季翻倍至 29.8 億美元，較去年同期的 2.13 億美元大幅成長。Edge 營收季增 48% 至 54.3 億美元，鞏固了其作為 Sandisk 最大終端市場的地位。然而，消費者業務營收季減 32% 至 5.56 億美元，年減 5%，凸顯了公司將有限產能策略性地重新配置至高利潤企業客戶的方針。

2026 會計年度全年，Sandisk 營收達 202.5 億美元，較前一年成長 175%。GAAP 淨利達 114.3 億美元，扭轉了前一年 16.4 億美元的虧損。稀釋後 GAAP 每股盈餘改善至 $73.76，而前一年為每股虧損 $11.32。

全年來看，Datacenter 營收成長 437% 至 51.5 億美元，Edge 營收成長 195% 至 121.6 億美元，消費者業務營收成長 29% 至 29.4 億美元。Sandisk 將全年績效歸因於更強的定價以及向高價值客戶的策略轉移。Datacenter 的成長軌跡與記憶體同業及超大規模數據中心營運商的更廣泛產業報告一致，顯示出與 AI 模型訓練及推理基礎設施相關的多年需求週期。

回購擴大與前瞻指引

Sandisk 在本季新增五項新商業模式協議，繼先前在 4 月法說會上宣布的五項類似交易之後。其中三項新協議涉及新客戶，兩項擴大了既有的合作安排。公司表示，預期這些合約將深化合作夥伴關係並提升長期營收能見度。

董事會核准額外 140 億美元的股票回購授權，使 Sandisk 的剩餘回購額度提高至 155 億美元。擴大後的計畫為管理層提供了更大的彈性，得以在維持投資能力的同時向股東返還資本。

2027 會計年度第一季，Sandisk 預期營收介於 103.0 億至 108.0 億美元之間，非 GAAP 稀釋每股盈餘預計介於 $44.00 至 $46.00 之間。該營收區間的中位數意味著較第四季約 17% 的季成長，顯示管理層預期定價與需求環境至少在短期內將持續。

Sandisk 於 2025 年 2 月 21 日自 Western Digital 分拆後成為獨立公司，此一事實影響了同比期間的比較。